IPO只是一個遙不可及的傳說，中國包裝印刷業將進入“寡頭時代”

 

　　一、IPO風向突變，兩優秀代表躺槍

 

　　2018年1月18日，本來是一個良辰吉日，在這一天，是中國包裝印刷業兩個最優秀的代表天元與龍利得IPO過會的日子。由于這兩家企業在行業深孚眾望、且業績優秀，行內人士普遍認為IPO過會是臨門一腳的事情。此前一年，證監會對IPO過會開大閥門，很多實力平平的企業輕松過關。

 

　　然而，誰也沒料到的是，天元與龍利得雙雙倒在IPO門口。被券商、會所、律所折騰掉了幾層皮之后，才知道自己要靠邊站，令這兩家企業措手不及。更為被動的是，這兩家企業此前制定的戰略規劃可能要推倒重來。

 

　　此后，市場陸續傳出IPO大調整的消息。三年賺不夠1個億且最后一年利潤低于5000萬的企業，IPO基本上已經被判了死緩，不少企業都接到了勸退電話。據統計，進入新三板的九十余家包裝印刷企業，能夠達到這個標準的沒有幾個。而從天元和龍利得兩家企業披露的招股說明書來看，兩家企業最后一年的利潤均未能超過5000萬。

 

　　證監會發布新規后，“撤材料”開始加速，至今一個多月時間，共有38家公司決定撤回IPO申請。其中在包裝印刷行業，杭華油墨的退出更是引人關注。

 

　　二、印刷包裝行業，IPO回顧

 

　　在包裝印刷行業、界龍、紫興、東港、東風、勁嘉、美盈森、合興、奧瑞金、金葉、長榮、鴻博等稱得上是老牌的上市企業了。

 

　　這些企業上市后迅速擴張、業績斐然，令越來越多的實力企業開始意識到了上市的重要性。2016年下半年開始，我國印刷包裝行業迎來IPO高潮，愛司凱、吉宏股份、裕同、環球印務、新宏澤、永吉股份、創新股份先后有7家產業鏈企業登陸上交所或深交所。

 

　　在2017年，只有4家企業實現IPO，裕同集團以行業頭牌的身份成功過會，實屬眾望所歸。但于1月24日上市的集友股份，于8月9日上市的澄天偉業，于9月19日上市的創源文化，以及于10月16日上市的翔港科技則多多少少有些令人吃驚。

 

　　尤其是集友股份，上市前一年營收僅1.87億元，但憑借所處位置為國家級貧苦縣的政策，只用7個月零7天就幸運地實現IPO。還有，這四家上市企業募集資金規模都不算很大。其中，除了創源文化募集資金凈額達到3.65億元，集友股份、澄天偉業、翔港科技均為2億多元，分別為2.28億元、2.14億元、2.02億元。

 

　　三、大佬坐地分贓，行業進入新時代

 

　　進入3月，隨著中美貿易爭端愈演愈烈，國家對資本市場的戰略決策再次發生了重大變化。證監會開始勸說阿里、騰訊、百度、京東、攜程、微博、網易等在國外上市的企業回歸A股市場，準備上市的小米也被勸說在國內上市。而富士康僅僅36天就成功過會，表明資本市場正為這些獨角獸和巨頭企業大開綠燈。

 

　　這些變化表明，國家正把資本空間留給這些巨無霸企業，而體量相對較小的包裝印刷行業恐怕再難獲得上市的機會。

 

　　對于花費了巨資準備上市的行業企業來說，這未免太過殘酷。但對于已經成功擠進A股市場的包裝印刷企業來說，意味著很多強勁的對手企圖借IPO融資奮起追趕的意圖就此落空。未來的日子，若沒有大量資本的輸入，他們將很難在與上市公司的競爭中勝出。

 

　　最近，我們從美盈森、勁嘉、裕同等上市企業的異動中也可以看出一些端倪。3月12日，美盈森(002303)落子西安，開始在西北市場開疆拓土。3月8日，勁嘉股份（002191）控股方質押了4271萬股股份，目的與融資相關。3月21日，裕同科技（002831）大股東將其持有的2390萬股股份質押出去，目的為融資。或許，包裝印刷行業新興力量崛起的時代基本宣告結束，一個新的“寡頭時代”已經開始。在未來的幾年中，相信很多上市或非上市企業，都將重新調整戰略布局，來應對新的挑戰。