近期行情市場：造漿價加速下行，包裝市場盈利有望改善

　　紙引未來網訊造漿價加速下行，盈利彈性料將逐步兌現。造紙板塊整體承壓：漿紙系及特種紙在成品紙提價&產能擴張中，營收實現穩健增長，而庫存漿價處于高位致盈利能力大幅下滑；廢紙系下游需求疲軟，導致成品紙價格持續下滑，且盈利能力處于較低水平，營收小幅增長，利潤由盈轉虧。展望后續，伴隨全球紙漿產能投放，漿價快速下行，考慮到庫存周期影響，預計Q2漿紙系及特種紙盈利彈性將得到釋放；廢紙系核心矛盾仍為終端需求，預計后續伴隨需求改善將有望筑底回升。

 

　　行業整體承壓，看好需求復蘇&成本改善。受終端需求影響，包裝板塊業績承壓，營收小幅增長，紙包裝/金屬包裝/塑料包裝分別實現營收572.54/375.08/185.33億元，分別同比增長1.11%/9.25%/1.8%。23年聚焦需求復蘇及成本改善兩條主線：疫后居民生活恢復正常，線下社交、商務餐飲需求明顯修復，進而驅動煙酒飲料消費復蘇，預計配套包裝需求將得到保證；瓦楞紙、箱板紙、白卡紙價格持續下行，未來料將維持低位，金屬包裝原材料自高位下行后低位波動，后續盈利有望得到改善。