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紙引未來網訊 10月25日，受通脹持續高企、美聯儲議息會議臨近等多重因素影響，美元指數盤中一度逼近114水平，最高上探113.94。人民幣對美元中間價報7.1668，較前一交易日調貶438個基點，創下2008年2月中旬以來最低。
同日，人民幣對美元即期匯率開盤即跌破7.30關口，盤中觸及7.3100，日間收盤報7.3085。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中一度跌破7.37，突破前期低點。人民幣匯率的調整對于紙廠印刷廠包裝廠的進出口貿易的影響有多大，值得繼續關注。
值得注意的是，10月25日9時，中國人民銀行和國家外匯管理局盤前發布公告稱，決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。多位業內人士表示，這一政策預示著境內主體跨境融資額度增加，銀行結匯量加大，從而緩解人民幣貶值預期。
25日晚間，央行、外匯局再次發文表示，要繼續深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
受上述消息提振，10月26日，人民幣對美元即期匯率開盤收復7.30關口，午后隨著美元指數進一步走弱，人民幣兌美元即期匯率一度大漲超千點，收復7.20關口。截至26日22:30，人民幣對美元即期匯率報7.1830。
截至26日22:30，離岸人民幣對美元匯率報7.2181，日內漲逾900點。
人民幣對美元即期匯率（來源：中國貨幣網）
據界面新聞，澳門國際銀行發展研究部副總經理任濤表示，26日人民幣大幅反彈是市場情緒自我修復、政策部門引導預期、市場主體主動作為以及美元走弱等多個因素綜合發力的結果。
“這算是對近期人民幣超預期大幅貶值的自我修正，以及對做空人民幣力量的強力回應。”他說。
上調跨境融資宏觀審慎調節參數
意欲何為？
隨著人民幣對美元匯率延續走低，央行再度出手穩預期。
10月25日，中國人民銀行和國家外匯管理局發布公告稱，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。
調節宏觀審慎調節參數將影響企業和金融機構的跨境融資額度。根據相關政策規定，跨境融資風險加權余額上限=資本或凈資產×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調節參數。
“根據該政策，央行上調跨境融資宏觀審慎調節系數，預示境內主體跨境融資額度增加，銀行結匯量加大，從而起到促進人民幣升值作用。”招商證券首席宏觀分析師張靜靜團隊在研報中指出。
從全球市場來看，今年3月以來，美聯儲連續加息且不斷加速。10月21日，被視為全球資產定價之錨的10Y美債收益率突破4.2%，創下2008年6月以來新高，一定程度上使得跨境融資成本升高。
對此，申萬宏源首席宏觀分析師秦泰團隊認為，由于當前境外融入外幣債務的成本極高、企業借入外債意愿較低，宏觀審慎參數上調難以直接帶來外債流入和結匯增加，因此本次宏觀審慎參數上調的政策信號意義更大，當前人民幣匯率仍將主要由出口預期驅動。
央行多次發聲
人民幣匯率預期仍然穩定
今年8月以來，央行先后啟用外匯存款準備金、外匯風險準備金，離岸央票等工具，加強外匯市場監管力度，并多次發聲穩預期。
今年9月下旬，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，央行決定將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。
其后一日，央行召開全國外匯市場自律機制電視會議，強調“人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨幣之一。”
10月11日晚間，人民銀行貨幣政策司發表名為《深入推進匯率市場化改革》的文章，再度談及人民幣匯率。“必須認識到，在市場化的匯率形成機制下，匯率的點位是測不準的，雙向波動是常態，不會出現‘單邊市’。”央行在文章中指出。
值得一提的是，9月29日與10月11日，國家外匯管理局官網兩次發布《外匯違規案例通報》，對逃匯等違規行為進行處罰警示，加強外匯市場監管力度。
美聯儲議息會議臨近
四季度人民幣走勢如何？
值得注意的是，在美聯儲11月貨幣政策會議召開之際，美聯儲有望開始放緩加息腳步的“鴿派”預期逐漸增加。
本月21日，舊金山聯儲行長戴利、費城聯儲行長哈克均預計釋放出了美聯儲可能調整貨幣政策節奏的信號。其中，前者稱聯邦基金利率將升到4.5%至5%區間。需要關注緊縮政策的力度，不能過度緊縮，并且美聯儲應該降低每次加息的幅度。
然而，綜合美國通脹數據來看，美聯儲選擇放緩加息可能面臨一定挑戰。數據顯示，美國9月消費者價格指數（CPI）同比增長8.2%，連續7個月位于8%上方，剔除能源和食品價格后的核心CPI同比增長6.6%，續創1982年8月以來新高。
美聯儲加息預期下，人民幣四季度走勢會如何？
張靜靜團隊表示，預計短期內人民幣仍將隨著美元走強而延續之前的慣性，但這并不意味人民幣存在持續貶值的基礎。隨著四季度國內經濟的企穩復蘇與大幅加息可能引發的美國經濟衰退，人民幣貶值壓力終將緩解。
“當前央行匯率政策工具仍然充裕，如果美元指數拉升導致人民幣再度走貶，央行可能將啟用跨境資金流動調節工具。”一位業內人士表示。
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