利潤劇減，需求低迷，造紙業陷入“左手停機、右手擴張”的死循環

 

　　紙廠財報：從紅紅火火到凄凄慘慘凄凄

 

　　截止目前，上游包裝紙企業的半年報均已出爐，與一年前的紅紅火火相比，眼下無疑是凄凄慘慘凄凄的。

 

　　玖龍紙業：在2021年6月30日-2022年6月30日年報期，預計全年盈利同比下降不多于60%。值得一提的是，玖龍的H1凈利下滑了30%，意味著今年上半年玖龍的盈利下滑幅度接近90%。

 

　　太陽紙業：2022年上半年營業收入198.55億元，同比增長25.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.59億元，同比下降25.64%。

 

　　山鷹國際：上半年營業收入166.68億元，同比增加9.66%；凈利潤1.28億元，同比回落87.25%。

 

　　理文造紙：上半年集團實現收入152.76億港元，同比增長0.6%；毛利16.56億港元，同比下降50.4%。

 

　　宜賓紙業：上半年實現營收11.56億元，同比增長13.46%；凈利潤1318.50萬元，同比下降42.08%。

 

　　青山紙業：上半年實現營業總收入15.85億元，同比增長11.4%；實現歸母凈利潤1.3億元，同比增長15.7%。

 

　　下半年：停機、停機、再停機！

 

　　從半年報來看，上半年在紙價持續下滑的情況下，紙廠的營收普遍增長，這顯然與紙包裝行業的采購情況并不一致，不排除紙廠將產出全數計為營收的可能性。

 

　　上半年，玖龍等紙企分別于1月，3月和6月實施了停機檢修，但由于出口與內需的雙雙下行，這并沒能阻止紙廠庫存的激增。進入下半年，伴隨著庫存的爆倉和下游的不景氣加劇，紙廠停機情況進一步惡化。

 

　　8月24日，玖龍紙業宣布東莞基地繼續輪停，這也是本月以來東莞玖龍的第四份停機檢修告知函，8臺紙機將在8月23日至9月6日期間輪停4-15天。據悉，這是本月以來玖龍發布的第四次停機通告。

 

　　

 

　　另外，已經于8月17日停產的PM 2和PM 43將繼續分別停機至8月29日和9月6日。在8月初開展過檢修的瓦楞紙機PM 6、PM 7和白板紙機PM 32將再次自8月29日或8月26日起停機，其中兩臺瓦楞紙機將停機9天，白板紙機將檢修12天。PM 3和PM 18已經在8月16日完成了一輪為期6天的檢修，此次將于8月26日起再停機12天。PM 11此前并未開展檢修，也將從8月26日開始停機至9月6日。

 

　　8月17日，山鷹紙業發布停機告知函，宣布旗下五大造紙基地7臺紙機進行停機檢修，停機時長為5-30天。同樣，8月份山鷹紙業也不止一次發布停機函。

 

　　

 

　　死循環：左手停機，右手擴張

 

　　雖然需求端肉眼可見的不斷萎縮，并且還可能出現意想不到的黑天鵝，但是，供給側卻熱得發燙，產能的瘋狂擴張，仿佛中國還處于內需剛剛啟動的2009年。

 

　　我們來看看最新的產能擴張情況下，大紙廠大擴張，小紙廠小擴張，這種瘋狂的局面，讓人感覺紙廠是不是被麻痹了，完全無視需求端冰冷的現實。

 

　　山鷹國際（600567.SH）8月26日在投資者互動平臺表示，公司目前主要的在建項目為廣東山鷹100萬噸造紙項目、浙江山鷹77萬噸造紙項目以及吉林山鷹一期30萬噸瓦楞紙及10萬噸秸稈漿項目，以上項目均按照建設規劃和時間計劃穩步推進，預計分別于2022年底和2023年建成投產。

 

　　理文紙業在馬來西亞雪蘭莪造紙生產基地投資建設四條5600/900的包裝紙機生產線，分別是PM23、PM25、PM26、PM27。四條生產線的紙機傳動/復卷機傳動/DCS/MCS控制系統全部由華章科技提供。繼PM23&25生產線正常生產一年多之后，于2022年8月25日迎來PM27紙機正式試產成功。

 

　　在橫州市六景鎮工業園區的太陽紙業現場，幾百輛工程車以及挖掘機參與現場奮戰！據悉，太陽紙業橫州項目占地面積約為3000畝，總投資高達200億元。而且，它將是年產規模或超過目前廣西最大的350萬噸項目，且成為廣西紙業最大的單個項目！年產值可達300億元。

 

　　再來看看7月份最新投產與簽約的紙業項目：

 

　　7月2日，廣西方圣紙業有限公司成功試產出紙。該紙機的凈紙幅寬為3900mm，設計車速為300米/分鐘。主要是利用廢紙原料進行生產瓦楞紙，年產能接近7萬噸。

 

　　7月，河南金田紙業有限公司擬投資建設年產400萬噸再生包裝紙項目的一期工程，也就是年產100萬噸的包裝紙項目。

 

　　7月10日，隨州市永興再生紙業有限公司的再生紙生產升級改造項目已經順利進行投產。

 

　　7月14日晚間，華旺科技發布公告，由全資子公司——馬鞍山華旺投資建設年產30萬噸的高性能紙基新材料項目正式落地在馬鞍山慈湖高新區，項目于當日上午已完成簽約儀式。

 

　　7月19日，德州泰鼎新材料科技有限公司年產30萬噸的涂布白卡紙新舊動能轉換工程項目一次性開機成功，這是該公司的首條白卡紙生產線。

 

　　該紙機的紙機網寬為4200mm，設計車速為300米/分，主要是利用廢紙原材料進行生產300-650克的高檔灰板紙，單機產能為350噸/天。

 

　　2016年開啟的供給側改革，原本是為了解決需求側不足而淘汰產能的一項政令，萬萬沒想到的是，紙業巨頭們忘了初心，生生把去產能變成了瘋狂的產能擴張。如今，無論是國內國外，還是短期長期，都無法支持包裝紙行業的高成長。

 

　　更可怕的是，紙廠已經開始虧損了！榮成紙業7月營收37.33億元，較去年同期縮水25.8％，也比6月下滑18.8％，創下今年2月以來新低，自結稅前虧損7453萬元。包小編完全有理由相信，7月份陷入虧損的紙廠，絕對不止榮成一家，而且是普遍性狀況。

 

　　

 

　　相比糧食和布匹來說，紙本來是無所謂有，也無所謂無的東西！78年開放之前，普通民眾極少見到包裝紙和衛生紙，一旦經濟下滑勢頭持續下去，堪稱印鈔機的造紙機不過是鐵銹帶的普通一環。

 

　　時來頑鐵生輝，運退黃金失色，古人誠不我欺！