生活用紙產能過剩 利潤倒掛 開工率不到50%

 

　　2022年一季度，中國生活用紙產量226.2萬噸，較上季度減少4.2萬噸，環比減少1.8%；一季度生活用紙平均開工率達到46.0%，較上季度跌4.3個百分點。如圖1、表1。

 

　　一季度生活用紙產量及開工降低的主要原因：一季度春節假期紙企停工放假，疊加春節后冬奧會舉辦，局部地區生產受限，紙企多于2月底復工復產，3月中旬部分紙企受出貨及庫存壓力影響，降低開工，生活用紙產量減少。

      

　　圖1 2021-2022年生活用紙產量對比

 

　　表1一季度生活用紙新增產能統計

      

　
 　一季度行情回顧

 

　　2022年一季度，中國生活用紙行情呈現較為震蕩態勢，木漿生活用紙均價達到6738.3/噸，環比漲5.12%，同比跌1.74%。其中成本方面，進口木漿價格呈震蕩上揚趨勢，給價格以支持；需求方面，物流限制抑制電商等渠道需求，終端需求跟進不足，對價格形成打壓。

 

　　2022年一季度，紙漿產業鏈的6個產品均呈現上漲趨勢。其中，最高漲幅是闊葉漿，漲幅達到20.1%，生活用紙漲幅達5.1%。針葉漿漲幅達18.2%。如表2、圖2。

      

　　表2生活用紙及相關產品季度行情統計（單位：/噸）

     

　　

     

　　圖2生活用紙價格走勢對比

 

　　2022年一季度生活用紙行情呈現較為震蕩態勢，木漿生活用紙均價達到6738.3/噸，環比漲5.12%，同比跌1.74%。；其中季度最高點為7100/噸，季度最低點為6400/噸。造成一季度行情走勢的主要原因是：供應方面，春節前市場備貨逐漸接近尾聲，局部地區紙企多提前停機放假，2月份受春節及冬奧會影響，局部地區于2月底才陸續恢復生產，3月份受出貨壓力及公共衛生事件影響，部分紙企庫存承壓，降低開工，一季度市場供應整體呈現減少趨勢。需求方面，春節后下游備貨需求恢復較慢，疊加公共衛生事件影響，物流發運受限，下游及終端需求受到一定抑制，需求支撐減弱。成本方面，原料價格高位攀升，闊葉漿價格維持高位，紙企成本壓力增加，利潤呈現倒掛趨勢，業者多挺價意愿強烈。

 

　　一季度利潤分析

     

　　圖3木漿生活用紙毛利走勢

 

　　如圖3，2022年一季度，中國噴漿工藝制木漿生活用紙利潤達到-653.2/噸，毛利率-9.7%。一季度木漿生活用紙利潤延續倒掛趨勢，在3月初利潤達到最低點-1295.9/噸。主要原因是一季度木漿價格呈現高位上漲趨勢，闊葉漿漲幅達120.1%，針葉漿漲幅達18.2%，在成本帶動作用下，生活用紙價格上揚，但需求不足導致上漲乏力，木漿生活用紙利潤仍延續倒掛趨勢。

 

　　下半年行情預測

 

　　紙引未來網認為，下半年生活用紙行情將呈現震蕩平穩態勢，仍有部分新增投產預期，預計市場供需矛盾加劇，下游工廠及終端延續剛需策略采購，但原料紙漿價格高位維持，在成本壓力下，價格難漲難跌，預計價格區間或在6800－7000/噸波動。