歐美紙箱大佬們市值暴漲 新冠疫情為全球紙箱行業帶來變革

　　在過去的18個月里，各種程度的城市封鎖迫使數百萬人從線下消費轉向了網絡購買。這一結果也讓處于電商經濟核心的價值高達3500億美元的紙包裝行業前景更加光明。根據咨詢公司史密瑟斯的數據顯示，去年用于從零售商向家庭運送貨物的紙板數量激增了近40%。

　　以前默默無聞的紙箱包裝公司，現在股票被各類投資者競相追逐。自2020年3月股市因新冠病毒大流行而跌至低點以來，在倫敦上市的史墨菲卡帕集團的股價上漲了84%，其競爭對手蒙迪的股價上漲了58%，而在紐約上市的國際紙業的股價也是幾乎翻了一番。

　　這三家是全球瓦楞包裝行業中的重量級企業，他們也同樣為全球的紙包裝市場供應各種箱板紙、瓦楞紙等生產瓦楞紙板的紙張。隨著越來越多的日常生活逐漸變得數字化，利用大流行推動的紙箱交付熱潮，有助于緩解紙張需求因大流行所造成的短暫不可避免的下降趨勢。

　　咨詢公司麥肯錫的行業專家奧斯卡·林奎斯特表示：“造紙與包裝行業正在經歷幾十年來最重大的轉型，新冠疫情為該行業的發展帶來了積極的推動作用。”

　　隨著世界各國政府決心永久重新開放經濟，該行業面臨的困境與挑戰是——消費者在新冠疫情期間所養成的購物習慣能否持久。

　　在過去的六個月里，用來制造紙箱的廢紙等原材料價格從每噸100歐元的八年低點躍升至160歐元。這些都沒有動搖歐洲最大瓦楞包裝公司、倫敦富時100指數成員——史墨菲卡帕集團首席執行官托尼·史墨菲的樂觀態度。“情況看起來非常積極。疫情加速了電商的發展，而且這種趨勢會一直持續。”

　　▲史墨菲卡帕集團首席執行官托尼·史墨菲

　　事實上，瓦楞包裝行業巨頭的高管們表示，他們最大的恐懼是無法跟上需求的步伐。采購箱板紙，即用于制造瓦楞紙板的紙張是一項復雜的工作。世界包裝巨頭們分別通過不同的方式進行采購。蒙迪全部采用原生纖維和再生纖維制造，然后用于生產成品紙箱。英國公司德斯瑪是倫敦上市的FTSE100集團，同樣為其紙箱生產購買了大量原材料。

　　“市場供應非常緊張，”蒙迪首席執行官安德魯·金表示，他所領導的公司的市值在過去12個月中從70億英鎊躍升至90億英鎊。“紙箱供應在任何時候都會受到限制。我們馬上就要賣光了。”

　　由于成本較高，歐洲大型紙質包裝集團的營業利潤在2020年平均下降了約四分之一，而這通常需要幾個月的時間才能將上漲的成本轉嫁給零售商。

　　那些對該行業前景充滿熱情的投資者表示，他們并不僅僅指望新冠疫情加速行業向電商的轉變。紙包裝行業也被視為有利于環保的行業，因為面向消費者的公司用更可持續的替代品取代塑料包裝。

　　安本標準投資的投資總監麗貝卡·麥克林表示，企業正在享受“電商需求帶來的結構性順風。行業正在見證客戶的偏好和投資向可持續包裝解決方案的轉變”。

　　例如，在英國，跨國消費品牌和超市必須兌現承諾，最快在2025年消除不必要或有問題的一次性包裝。供應商正在尋求一系列新的紙質包裝，例如六件裝啤酒環或香腸包裝等。世界上最大的化妝品制造商歐萊雅今年將為其科顏氏和理膚泉品牌推出紙質的容器。

　　“品牌所有者的問題是：消費者是否愿意為塑料替代品支付更多費用——因為目前塑料是最便宜的?”Exane法國巴黎銀行的分析師賈斯汀喬丹說，“如果我的產品采用更可持續的包裝，我會因此獲得更多的市場份額嗎?”

　　德斯瑪的首席執行官邁爾斯·羅伯茨表示，該公司最近與一家消費品集團簽訂了一份為期六年的合同，合作開發新包裝。他認為，隨著零售商和消費品集團尋求所生產的包裝能適應不同市場需求的規模供應商，大型包裝企業將會繼續獲得繁榮與發展。

　　“我們的客戶希望與大公司合作，并在多個地區開展工作，”他說。

　　因此，越來越多的人認為，這個行業現在必須通過整合來實現創新和發展。據報道，蒙迪今年早些時候曾探討過收購德斯瑪。

　　歐洲的紙質包裝市場仍然比北美更加分散。在美國包括國際紙業和WestRock在內的前六家公司控制著大約80%的市場。Investec的分析師托馬斯·蘭茲表示，美國公司可能會選擇以歐洲集團為目標，以確保跨國客戶想要的國際影響力。“我不認為歐洲企業會大到足以影響美國市場，但美國市場需要歐洲公司所具備的那種創新意識。”

　　如果需要更大的生產與企業規模，那么在一個零星的整合嘗試很快就失敗的行業中，實現并購會遇到極大的障礙。史墨菲卡帕在2018年拒絕了全球最大的紙漿和造紙公司國際紙業的收購方案，稱其為“投機取巧”。總部位于孟菲斯的國際紙業告訴英國《金融時報》，它現在專注于收購北美和歐洲的較小競爭對手。