白板紙跌跌不休，何時演繹“紙堅強”？

　　紙引未來網訊 繼上周華南地區白板紙下調150-200元/噸，其余地區陸續下調，個別紙企也由針對部分性客戶優惠調整為普調。截至4月21日，白板紙A級250g灰底白板紙含稅月均價4210.18元/噸，環比下降7.50%。3月份開始白板紙急漲快跌，馬上跌至2019年最低價。

　　1月份，節日氣氛影響下白板紙波動較少。1月份A級250g灰底白板紙含稅均價4140元/噸，環比上漲0.48%，同比下降4.23%。月初紙市交投氣氛濃郁，下游備貨增加，紙企降庫存，保訂單為主，白板紙價格穩定;月中開始富陽地區個別提漲，但由于春節臨近，節前備貨接近尾聲，市場影響有限;下旬開始紙企陸續停機檢修，紙企庫存維持低位，白板紙行業開工負荷率6成左右，富陽地區繼續關停部分紙企，共計年產能150萬左右。2月份，白板紙市場價格穩中上行，行業開工負荷率30%左右。國內衛生事件影響下，紙企復工延后，上半月市場交投停滯;下半月部分紙廠陸續恢復生產，仍有部分紙企尚未開機。國內打包站返市節奏較慢，廢紙貨源短缺，導致廢紙供應不足，原料補庫困難，隨著廢紙供應收緊，成本增加，白板紙紙企低價惜售，紙價上調，部分紙廠提漲400-500元/噸。另外，物流和道路恢復緩慢，經銷商周邊出貨為主。紙企庫存繼續下降。3月份開始白板紙急漲快跌。隨著富陽地區春節前產能騰退，2月份開工下降，紙市供應收緊明顯，業者信心增加，紙價延續上行，達到年后最高點白板紙A級250g灰底白板紙含稅均價4615元/噸。但中旬以后，隨著供應陸續恢復，廢紙延續下行，下游需求恢復緩慢，業者心態松動，紙價延續下行。而終端剛需提貨，經銷商多保持低庫存備貨，紙企庫存明顯上升。4月份以來，白板紙價格延續下行。國內生產恢復，紙市供應充足。國內免收高速公路通行費舉措，有效拓寬貨物流通半徑，各地紙價流通性增加，紙市低價競爭激烈。但國內終端需求明顯降低，報復性消費未達預期。業者心態看空，經銷商訂貨量明顯減少，紙市交投商談空間加大。白板紙跌跌不止，后市行情如何演繹?
 

　　廢紙價格上行后窄幅震蕩，暫時不利于成本面支撐。

　　近期國廢黃板紙到廠價基本穩定運行，近日玖龍各基地價格表達持穩意向，其余紙廠多依據自身供需情況適當調整采購價格。目前打包站出貨興趣較為正常，紙廠到貨量參差不齊。同時紙廠成品紙銷售放緩，二者影響大部分互相抵消，廢紙價格延續整理。

終端國內需求陸續恢復，出口業務不容樂觀。

　　以白酒為例，國家統計局數據顯示2020年1-2月份白酒產量116.5萬升，較去年同期減少23.5萬千升，同比減少16.79%，3月白酒產量65.8萬千升，較去年同期減少11.08%，較1.2月份均值增加12.96%，國內市場陸續恢復。而終端產品的減量勢必對包裝紙的需求大打折扣。另外外貿出口業務面臨巨大沖擊，海關數據顯示，一季度全國進出口總值6.57億元人民幣，較去年同期下降6.4%。其中出口3.33萬億元，下降11.4%。而3月出口總值1.29萬億元，環比增加131.7%，同比下降3.5%。國際衛生事件發酵，全球鎖國沖擊，白板紙原紙出口依存度雖不高，但終端出口業務直接影響包裝需求量。

紙企庫存增加明顯，行業信心略顯不足。

　　根據對國內各省市代表性生產企業調研發現，白板紙生產企業庫存明顯攀升。白板紙供應量增加。下游需求疲軟，拿貨積極性不高，紙企累庫速度加快;3月中下旬開始白板紙價格連續下調，業者心態不佳，受買漲不買跌心態影響，下游保持剛需采購，紙企出貨速度不快。4月市場需求改善有限，紙價延續下行，經銷商、終端延續低庫存備貨，預計4月紙企庫存天數仍在增加。可替代性產品增量生產，擠占白板市場份額。

　　白卡紙企業針對紙箱客戶生產可替代白板紙產品，部分終端領域，白板紙、白卡紙替代性極強。隨著替代性產品的量產，對部分高端白板市場產生一定的沖擊力，白板紙在本就需求偏弱的經濟環境中，瓜分市場份額。但從目前價格來看，白卡紙價格明顯高于白板紙，成本面略高。

　　觀點：

　　綜上所述，白板紙供應端的向好發展，維持白板市場供應充足;國內市場需求的緩慢恢復，國際終端外貿訂單的減量，抑制白板需求回暖;替代品的量產，沖擊部分白板市場份額;廢紙價格窄幅震蕩，成本面支撐不足;另外傳統淡季氛圍初顯，經銷商、終端備貨量減少，“紙堅強”為時尚早。但隨著紙價下跌速度過快，5月不乏會出現一波停機潮，建議關注規模紙企價格政策及行業開工負荷變動。