“拿小廠祭天”是唯一機會？包裝行業后市走向分析

　　紙引未來網訊 從短期來看，春節假期累積的大量訂單需求可能會對全面開工后的原紙、紙板乃至紙箱的價格形成支撐。然而，補完2020年的第一口血后，包裝行業的后續發展將會怎樣?如果后續需求緊縮大規模出現，還有沒有機會翻身?

　　我們先看兩張圖：

　　2月3日，國內股市迎來庚子年首個交易日。截至收市，股市下跌，市值縮水近5萬億沒有出乎意料。受疫情影響，紙漿期貨改變運行軌跡，出現大幅下跌：

　　疫情還在延續，形勢依舊嚴峻。雖然全面開工日期仍然遙遙無期，但關于新冠疫情對中國經濟發展影響、對包裝行業的發展會帶來多少沖擊的討論已經展開。而從這兩張圖的走向來看，投資者對于2020年，沒有信心!

　　衡量疫情對于包裝行業后市影響，最直接的兩個層面，一是價格，二是供需。

　　很多包裝廠都認可的一個觀點是，由于物流運輸恢復需要時間，在全面開工后的短期，不管是原紙、紙板還是紙箱，包括廢紙，都可能會因為供應不足經歷一段時間需求短缺，繼而導致價格上漲。

　　然而，緩過這段緊張時期以后，漲價能否持續?

　　不缺紙!不缺紙!不缺紙!

　　盡管原紙短期可能由于物流問題輸送困難，但第一季度原紙不會缺。

　　對造紙廠來說，雖然短期內由于原紙運不出去，可能會導致市面上短暫出現一段時間紙荒，但由于春節期間連續生產，造紙廠庫存普遍比較充足，在經過快速恢復后市場上的原紙供給相信會很快跟上來。

　　華東、華南的幾家大型造紙廠，由于輸出受阻，正在無限接近爆倉情況。

　　不過需要注意的，由于疫情原因，有資格、有足夠原料開工的絕大部分都是大型造紙廠，小廠不管是重新開工還是恢復正常原紙供應周期都比較長，這也可能對包裝行業的中遠期的市場變化產生一定影響。

　　因此更關鍵的問題是，這個影響能否演變為對造紙行業的洗牌，繼而改變后續原紙市場的供需平衡?先留個懸念。

　　死或生：二、三級廠將迎大考

　　2019年10月-12月期間，由于需求逐漸恢復，加上原紙供應緊張，二級廠連續漲價，補了好幾口血。然而，這種情況在2020年基本很難復制——春節結束后可能的短暫漲價將會是二級廠最后一波回血機會。

　　除了盡快開工，二級廠1季度以后可能面對的情況會更復雜。

　　正如前文所說，由于春節小紙廠停機，原紙來源的選擇面將會變窄;由于整個終端制造產業層面的需求萎縮，三級廠群體的客戶需求也會縮緊，導致紙板需求變少。而這個恢復時間可要比單純的復工周期長得多，少則數月，甚至可能影響2020年整年的銷量。

　　因此，對于二級廠來說，一季度就應該未雨綢繆，去考慮2020年怎么熬了。死可能不會死，但想要依靠過去的銷售方式，吃老本，只能坐看客戶流失，銷量下滑。怎么穩定原紙采購渠道、怎樣最快速度拓寬客戶邊界，都應該納入2020年的規劃。

　　三級廠群體也要面對類似的情況——但僅僅只是針對有規模、抗風險能力強的部分企業。大量中小型三級廠企業由于自身抗風險能力弱，怎么熬過疫情都得兩說，這對三級廠的現金流是一個巨大的考驗。

　　在三級廠群體中很可能要面臨一場洗牌。然而，熬過最困難的時候，市場行情就會變好嗎?未必。

　　最艱難的時刻尚未來臨

　　為了讓大家有個直觀地了解，小編引用2003年SARS疫情的歷史數據：2003年SARS期間，社會消費品零售總額2003年5月同比增速見低點4.3%(3、4月為9.3%和7.7%，6月回升至8.3%)，其中餐飲業同比增速影響更甚(2003年5月為-15.5%，7月恢復至12.1%)。

　　而由于“新年春節”的特殊性，其對整個社會消費帶來的負面影響可能更大。有分析師預計2020年1季度社會消費品零售總額將出現-1.2%的負增長、甚至拉低2020全年增速。

　　引用卓創數據，目前包裝下游行業構成：食品19%、飲料16%、服裝鞋帽15%、電子電器15%、日化用品10%、醫藥8%、其它17%。

　　其中食品、飲料、服裝鞋帽這三類占比就有50%，而這三類又是受影響最大的。這里還有個數據分享一下，根據機構預測，品牌服飾2020年悲觀/中性/樂觀假設下收入同比增速分別為-7.2%/-2.4%/0.03%。

　　因此，除了要活下來，終端市場的大面積萎縮也將是三級廠后市發展的難題。

　　嚴重擔憂市場需求、價格，二、三級廠們的共識

　　為了更近距離接近“真相”，三級廠聯盟還從各種渠道對二級廠、三級廠群體進行了采訪。

　　從二級廠層面，對于紙價的走向，寧波春輝包裝總經理認為，由于物流受阻，短期內紙板廠原紙庫存緊缺，預計2月份價格會漲。慈溪二級廠福山紙業則用“可能一塌糊涂”來預測2020年的市場走向，認為需求下滑帶來的包裝用紙減少，可能會帶來紙價大面積下滑。

　　而為了保證原紙渠道，江蘇恒通、福建文松均已提前緊急“出海”購買進口原紙，目前已到貨。

　　早在疫情開始前，下游三級廠群體就有相應的討論，有三級廠認為“2月要荒了”，而隨著事態發展，對于后市市場需求、價格的擔憂更加嚴重，有三級廠甚至認為紙箱會比現在的廢紙還便宜。

　　天津市一家已經開工的三級廠表示，雖然當前有在部分恢復生產，然而大部分終端客戶都沒有開工。短期內只能勒緊褲腰帶堅持，熬過1、2月份沒有回款的艱難時刻。對于行業后市發展，該工廠認為價格一定也會為往下走。

　　“拿小廠祭天”，對抗市場崩盤的唯一希望?

　　正如很多經濟學家已經指出的那樣：非常時刻，非常應對，在疫情陰霾未散的當下，一時的盈虧已不重要，關鍵是要努力恢復生產，保持開工持續性，穩定現金流，才有資格活下去看到包裝產業的后市發展——幾乎所有的包裝企業都對行業后續發展持不樂觀態度。

　　然而，包裝市場到底有沒有轉機?2月5日山東證券發布一份研報透露的信息很有意思：“由于延遲復工影響導致部分小型造紙廠未能按時交貨，可能出現資金鏈斷裂倒閉的情況。此次疫情將加快小產能出清，行業格局迎來進一步優化。”

　　雖然終端需求出現局部萎縮不可避免，但隨著部分中小造紙企業出清，原紙的供需情況并不會大規模惡化，紙價的“崩盤”出現機率極小。

　　優勝劣汰，所謂“拿小廠祭天”，或許也是各種小企業的共同命運吧?