注意！原紙漲價函密集來襲!節后短短幾天22家紙廠宣布調價，再掀漲價潮！

 

　　2019年9月以來，憑借著“金9銀10”的消費旺季支持，上百家的造紙企業下發通知函，掀起一時漲價潮，而就在19年2月時，紙價剛剛經歷了從頂點的下跌，紙企為何急于提價？漲價背后的原因是什么？本文將從大小周期供需來分析未來紙價走勢。

 

　　一、全國多地區，22家紙廠漲價，原紙最高上漲100元/噸

 

　　大多紙廠的最新調價信息，“紙引未來網”都在10月9日已作報道，

 

　　山東德派克紙業有限公司：近段時間以來公司連續虧損嚴重，自2019年10月9日起，所有原紙各等級的銷售價格在原基礎上統一上調100元/噸。原有訂單請與我公司銷售人員聯系并盡快發貨，逾期按照漲價后的價格執行。

 

　　浙江鴻昊控股集團(金東紙業、遠大紙業、東大紙業、高陽紙業、涌金紙業、恒昇紙業：受市場與政策因素的影響，以及污水、蒸汽等費用的上漲，為維護企業健康發展，保證產品的穩定供應，我集團決定作價格調整，具體如下：從2019年10月10日起，成品紙價格在原供應價格基礎上上調100元/噸。

 

　　漳州港興紙業有限公司：由于市場的急劇變化，目前廢紙及其它生產成本持續上漲，決定2019年10月10日起每個等級原紙價格調漲100元/噸。

 

　　棗莊市旭輝紙業有限公司：鑒于目前原料價格不斷上漲及環保形式嚴峻等因素，定于2019年10月10起，成品紙價格在原銷售價格的基礎上，上調50元/噸。

 

　　西安渭豐紙業有限公司：受廢紙原材料及其它綜合成本不斷上漲的影響，自2019年10月10日起成品紙在原價格的基礎上上調50元/噸，預付款及未發走的所有訂單也在此次漲價范圍內。

 

　　浙江華鑫紙業：公司決定從2019年10月7日起價格在原有價格的基礎上上調50元/噸，開片加100/噸。

 

　　湖北興錦紙業有限公司：由于原材料價格上漲的影響導致成本上升，本公司對高強瓦楞原紙價格進行調整，再原有的價格基礎上上調50元/噸，本通知自2019年10月10日起執行。

 

　　遼寧同盛紙業：近期原紙暴漲，我司研究決定自2019年10月4日起原紙價格上漲50元/噸。

 

　　二、紙廠漲價的理由

 

　　2019年9月以來，憑借著“金9銀10”的消費旺季支持，上百家的造紙企業下發通知函，掀起一時漲價潮，而就在19年2月時，紙價剛剛經歷了從頂點的下跌，紙企為何急于提價，格隆匯將從大小周期供需來分析未來紙價走勢，尋找紙業相關概念是否具備投資機會。

 

　　我們來看看紙廠漲價的理由：

 

　　1、傳統產業旺季帶來的需求提升；紙價上漲帶動紙漿價格上漲，紙價是紙漿的天花板，當紙價相對較高紙廠的利潤較好時，漿價就有上升的空間；相反當紙價處于低位時，紙廠利潤被壓縮，木漿就很難提價。紙漿價格無論是上升或者下降趨勢的時候，當8月開始，價格就出現明顯漲幅，屬于為“金9銀10”提前備貨需求漲價。

 

　　2、近期匯率影響；人民幣匯率貶值對紙業是利空，因為紙漿，廢紙進口成本增加，今年8月份人民幣就突破了7，多家紙企漲價理由中就說明了鑒于近期匯率變化，選擇提價來應對。

 

　　3、環保限產壓力增大；亞太森博：由于環保投入持續增加，為確保給客戶提供穩定的高質量產品，我司決定針對旗下雙膠紙、靜電復印原紙產品價格上調100元/噸，（含稅），自2019年9月1日起生效。

 

　　晨鳴紙業：受環保投入加大影響，為確保給客戶提供持續穩定的高品質產品，經研究決定，特向廣大用戶作如下通知并敬請理解：自8月25日起，我公司碧云天、云鏡、云豹系列高白雙膠及靜電復印原紙價格上調100元/噸。

 

　　寶典紙業有限公司發布漲價函：因環保限產而導致的生產成本的上升，給公司的經營造成了很大困難，9月4日起，紗管紙價格上調50元/噸。

 

　　總的來說，紙企近期漲價主要給出的理由就分為以上三類，旺季訂單增加、匯率變化、環保限產成本增加等等，但我們分析之后發現，這些原因只是紙企寫在漲價函上的原因，而這背后還存在其它原因。

 

　　三、漲價背后的原因

 

　　我們分析認為，18年紙價因為供不應求上漲迅猛，紙企加大產能力度，增加紙漿原料進口量，大量訂單到港，紙價卻在19年因為需求下滑迅速觸頂下跌。

 

　　過快的價格下跌導致紙企庫存堆積嚴重，銷貨不暢，再加上海外訂單量又必須履行合約，貨源無處消化，直到大跌后，過低的價格傷及成本，整個行業不得不在龍頭企業的帶領下，選擇在旺季抱團取暖，通過提價來提升利潤空間。

 

　　既然說紙的價格已經跌到企業盈利成本線，我們分析紙企的成本價格到底在多少，從而找到紙企近期提價的真正原因。從龍頭晨鳴紙業凈利潤來看，19年紙價過低導致其利潤同比有所下滑，第一季度實現勉強盈利，二季度開始才擁有利潤空間。（19年初紙價已經開始下跌，中季報反應了紙價下跌導致的利潤縮減。）

 

　　太陽紙業利潤也出現了下滑，但相對來說包裝紙的利潤空間還是要大上不少，紙價的下跌并未觸及其成本。但從兩家龍頭企業的表現來看，過低的紙價的確在蠶食紙企的利潤空間，大的紙企尚能保持盈利，但小的紙廠可能已經處于虧本生產的邊緣。

 

　　大廠的漲價函還稍顯隱晦，但小廠的漲價函均指出，如果不提價難以為繼。從下面一些稍小的廠家公布的情況來看，上調價格百分之3％~5％才能正常開工，再加上一些財務費用，估計各類型紙價漲價后，紙價離成本空間僅有8％不到，而且這個價格還必須在未來一段時間維持穩定，紙企才能正常運作。

 

　　總結一下會發現，近期紙企選擇漲價的核心因素是因為紙價已經觸及到成本，并且從港口庫存來看，貨源十分充沛，短期國內紙供應較為充足，不存在因為貨源短缺而提價的可能。人民幣破七后匯率也難以改變，目前在大環境導致需求下滑的情況下，紙企只能聯合起來抵御價格不利因素。這種情況下，紙價難以維持，下游采購商過了旺季的剛性需求后，也不會再買賬，所以，我們分析認為接下來紙價的走勢將分為三個階段。

 

 

　　紙漿和原紙價格成絕對正相關性，我們通過紙漿的價格來分析紙價的走勢，紙漿的價格在今年會經歷三個階段：

 

　　第一個階段：就是今年的“金9”因為開學季等教材紙張需求以及中秋節、十一等雙節帶動，導致了紙價逆勢走高，但因為供應量十分充足高度有限，所以9月之后價格將很快回落到整個震蕩帶下沿。

 

　　第二個階段：“銀10”開啟，雙十一快遞紙箱提前備貨需求，紙漿價格將迅速推高，創出19年下半年新高，同樣受到貨源充足高度有限。

 

　　第三個階段：旺季過后，紙漿價格將回歸，多頭消退后極大可能走出新低，并開啟后續的震蕩磨底階段，直到消化完17~18年的庫存，等待需求的提升從而再度走強。

 

　　所以紙的價格在后期實質上是很難漲起來的，剛剛結束完牛市的紙價也需要得到市場的冷卻，對于我們投資者來說，長期的投資機會還沒有到來，但短期的投機機會卻十分的近，而這個機會極大可能會出現在“銀10”的行情，10月初期紙企會再度提價，實則是為后續的紙價回歸留出空間。

 

　　最近一周箱板紙、瓦楞紙供需良好，主流紙廠提價50-100元/噸。節假日增多，包裝紙旺季到來，紙廠出貨好轉，庫存小幅下降，玖龍多個基地紛紛下發提價50-100元/噸通知，同時節期間停機限產，在玖龍等紙廠帶領下，其他中小紙廠紛紛提價，整體包裝紙市場出現穩中看漲態勢。經過多輪紙廠提價，盡管落實幅度不一，但紙廠庫存已經開始緩慢下降，從高點的一個月目前普遍下降至半個月左右，離年前仍有2個多月時間，預計紙廠仍有小幅落實提價的可能，但終端包裝廠經營壓力增大，紙價大漲的可能性較低。