開工不足難掩漿價下行 溶解漿市場旺季何時來

 

　　一、粘短市場弱勢漿市需求缺乏支撐

 

　　粘短廠家出貨緩慢，粘短價格承壓下行，截至8月20日，粘膠短纖承兌價11100元/噸，較年初下降2450元/噸，較8月初下降650元/噸，主要原因是2018年國內粘膠短纖廠家積極擴張產能，2019年產能過剩現象顯現，廠家出貨緩慢，伴隨著8月中美貿易摩擦不斷升級，紡織品出口壓力增加，業者信心受挫，粘短行業進入下行周期。下游需求低迷傳導到溶解漿市場，從而導致漿市交投清淡，漿價承壓下行。

 

　　二、上半年進口量穩中上漲，進口均價持續下行

 

　　中國海關數據顯示，上半年溶解漿總進口量155.02萬噸，較去年同期上漲15.09%，進口均價937.19元/噸，較去年同期下降4.39%，從下圖可以看出，2019年上半年進口溶解漿均價下行趨勢較為明顯。中國粘短產能占全球產能60%左右，是全球溶解漿最大消耗國，2019年4月中國商務部對美國、加拿大、巴西生產的溶解漿不再追加反傾銷稅，進口木漿價格優勢凸顯，粘短市場價格下行，國內粘短廠家壓價采買原料，國外漿廠迫于出貨壓力，加之人民幣持續貶值，外盤價格持續走低。

 

　　三、漿廠開工下降，難抵漿價下行壓力

 

　　8月，國內溶解漿廠家轉產和停機情況較多，安徽華泰和湖南駿泰處檢修階段，福建青山和太陽兗州工廠轉產造紙漿，湖北晨鳴暫無排產溶解漿計劃。8月中旬開工負荷3成左右，主要原因是：一是進口溶解漿較去年供應量增加，溶解漿主要生產國森林資源豐富，生產成本較國內漿廠優勢明顯，而人民幣持續貶值，依賴進口木片生產的國內廠家成本壓力不降反漲，漿廠采取停轉產緩解成本壓力；二是粘短市場開工率亦下行，8月中旬開工負荷7.4成，較8月初下降0.6成，需求面遲遲難有放量，漿廠降低開工負荷緩解出貨壓力。

 

　　四、后期行情預測：

 

　　心態：溶解漿及下游粘膠短纖市場需求孱弱，業者備貨謹慎，廠家去庫存壓力大，加之中美貿易爭端暫無緩和，加重場內看空情緒，不利于提振溶解漿市場交投信心。

 

　　需求：粘膠短纖市場8月下旬個別工廠計劃恢復生產，而下游人棉紗市場交投乏力，傳統旺季9月前業者心態仍偏觀望，短期粘短廠家出貨難有明顯提升，預計漿市出貨維持短期剛需出貨。

 

　　供應：安徽華泰和湖南駿泰計劃8月底開工，國外漿廠暫無檢修計劃，且人民幣持續貶值，外盤商談過程中粘短廠家傾向于壓價采買，預計外盤價格延續下行態勢。

 

　　分析，短期溶解漿市場仍是買方市場，溶解漿廠家恢復生產抵消粘短市場開工提升，業者對9月行情持偏空心態，外盤或持下行，下游工廠原料備貨維持隨用隨采策略，預計9月漿價弱勢下行100-200元/噸，建議關注9月初粘短廠家接單情況。