5月國廢市場預測：廢黃板紙會大漲嗎？

　　紙引未來網訊 4月中旬以來，國內廢舊黃板紙價格便呈穩中有漲的格局，盡管上漲幅度不是很大，但也給了市場較強的看漲預期。尤其是去年5月份，國內廢紙價格發力上漲，這也令市場對廢紙五月份的上漲行情多了一份期待。不過結合今年的廢紙市場情況，我們對5月行情還是較為謹慎。
 

　　首先，成品紙與廢紙價格走勢已出現一定的背離。
 

　　結合2018年廢黃板紙和瓦楞原紙的價格走勢看，在上半年兩者的走勢基本一致。但進入2019年后，兩者的走勢已出現了一定的背離，其背離主要有三個方面的特征：1、瓦楞原紙跟漲廢黃板紙乏力，1月份到3月初的，廢黃板紙與瓦楞原紙整體呈上漲的格局。但是從價格走勢看，廢舊黃板紙的漲勢明顯要強于瓦楞原紙的漲勢。從年初到3月上旬，廢舊黃板紙價格上漲幅度在16.15%，瓦楞紙上漲幅度在3.74%;2、下跌行情中，廢紙的抗跌性更強。3月中旬到4月上旬，廢黃板紙價格與瓦楞原紙出現了一波下跌的行情。但從兩者走勢看，廢紙更多的表現出了一定的抗跌性。從3月中旬到4月上旬，國廢黃板紙價格跌幅在8.07%，而瓦楞原紙價格跌幅9.54%;3、廢黃板與瓦楞原紙的正相關性中斷。自4月中旬以來，國內廢舊黃板紙價格開始反彈上漲，但瓦楞原紙價格則呈橫盤整理，兩者走勢更加背離。
 

　　對于2019年至今廢舊黃板紙與瓦楞原紙價格走勢出現背離，我們認為其主要因素還是來自供需結構的變化。由于國內經濟下行，且中國出口受阻，成品紙需求疲弱的格局愈發凸顯。紙廠原紙再度進入被動補庫存階段，對原紙價格形成很大的壓力。
 

　　不過從紙企的開工率看，受春節假期及行情擾動因素的影響，今年紙企的開工率出現了一定的下滑，但整體表現穩定。今年1-4月份國內瓦楞紙產能開工率63%，較2018年1-4月開工率回落2個百分點。可以看出，當前紙企對廢紙還是存在剛性需求。
 

　　此外，對廢紙價格形成支撐的另外一個因素是外廢供應的減少。海關總署最新數據顯示，1-3月份國內廢舊箱板紙進口262.05萬噸，同比較少10.91%。
 

　　國內的廢紙價格與成品紙價格出現了一定的背離，這也是制約廢紙價格上漲的關鍵因素。從目前成品紙市場看，成品紙需求還是沒有明顯的好轉，紙企的成品紙去庫存壓力依然很大，將對廢紙價格形成較強的制約。要出現去年5月份成品紙和廢紙價格共振上漲的格局，今年可能會很難實現。

　　其次，外廢進口減少預期較為穩定

　　去年5月份，國內廢紙價格大幅上漲的一個很關鍵的因素是，國家海關總署發布緊急文件《海關總署關于對進口美國廢物原料實施風險預警監管措施的通知》，文件中提出，對來自美國廢物原料實施100%開箱，加強單證審核，實施嚴密監管。美廢進口被迫暫停，這一規定惡化了市場對國內進口外廢的政策預期，國廢價格應聲上漲。
 

　　不過今年針對限制外廢進口的政策并沒有進一步的出臺。而在年初以來，市場對今年國內將減少外廢審批額度的預期也比較明確。盡管四月份以來，固廢中心公布了第五批和第六批的外廢批文量低于市場預期，但這并沒有引起市場的強烈反應，政策收緊預期已多被市場消化。

　　最后，廢紙的供需正在回歸新的均衡

　　在經歷了2016-2017年的造紙行業供給側改革，2018年的外廢政策收緊后，國內造紙行業供給端已趨于穩定。從需求端看，自2018年中美貿易爭端開始，國內成品紙的投機性需求也得到了修正。雖然，中國的外廢進口收緊還在持續，貿易爭端對需求的影響也在顯現，但整體供需正在向新的平衡回歸。
 

　　我們認為，今年國內的廢紙供需結構正在發生變化，影響價格波動的市場因素邊際減弱。從1-4月份的廢紙價格走勢看，其震蕩的幅度也在收窄。當然在外廢供應減少預期加強，成品紙需求惡化減弱的情況下，5月廢紙價格或能繼續走高。但成品紙去庫存壓力仍大，預計廢黃板紙價格上漲幅度或有限。