玖龍預計凈利同比下降45%！節后紙張價格恐升！

 

　　玖龍紙業2月1日發布盈利警告，料截至去年底止中期純利不低于24億元人民幣(下同)，較去年同期下降約45%（19.5億元），主要緣于集團原材料價格上升及產品售價下降所致。

 

　　麥格理估計，上半財年銷量為755萬噸，意味每噸利潤316元人民幣。因造紙商出口疲弱，內地箱板紙11月至12月價格急跌，導致大量庫存轉移至上游，因此拖累每噸紙利潤短暫跌至200元人民幣。

 

　　年后紙價有提升空間

 

　　然而，該行料新年后紙價有提升空間，主因中美貿易戰存在潛在解決方案、內地消費復蘇，下游制紙商逐漸補貨，帶動每噸紙利潤自12月底反彈至介于150-200元。該行料玖紙現貨每噸利潤介于350-380元。主要造紙廠房正計劃在新年后，每噸紙提價50至100元人，這將成為短期催化劑。

 

　　麥格理表示，隨著行業加快整合，料玖龍紙業市場份額增加，及議價能力強勁，該行相信，玖龍紙業每噸紙利潤長遠可維持在350至400港元。基于集團現價為市盈率預測5倍，股息收益率為6%，股本回報率15%，重申“跑贏大市”評級，目標價10港元。