紙漿期貨上市 紙上可以談兵

 

　　首先，紙漿是一個籠統的稱呼，紙漿依照原料來源主要分為木漿，廢紙漿和非木漿。木漿中分為兩類，分別是針葉漿(包括馬尾松，落葉松，紅松，云杉等樹種的木漿)和闊葉漿(包括樺木、楊木、椴木、桉木、楓木等樹種的木漿)，一般針葉漿具有比闊葉漿更強的韌度與可拉伸性，因此在木漿的使用中通常會摻入一定比例的針葉漿以增強紙張韌性。

 

　　而即將上市的紙漿期貨的標的物是漂白針葉漿！從統計的數據來看，2017年紙漿整體的對外依存度接近20%。其中木漿對外依存度達到了67%。而期貨標的漂白針葉漿進口依存度則接近了100%。由此，紙漿期貨的上市對國內的造紙企業來說，意義重！

 

　　既然國內的漂白針葉漿主要依靠進口，那么我們先看國外的漂白針葉漿的價格走勢：

 

　　從圖中可以看到，歐美市場漂白針葉漿，最近兩年價格出現了較幅度的上漲，目前美國北方漂白針葉漿的價格為1425.45美/噸，歐洲北方漂白針葉漿的價格為1230美/噸。應該說，最近漂針漿的價格在今年漲幅還是比較的，而且也是在2018年，漂針漿價格首次突破1000美/噸。

 

　　雖然漂針漿價格出現了較幅度的上漲，但是國內的進口量卻并沒有減少，反而出現逐年增加進口的趨勢。

 

　　從上圖可以看到，2015年中國進口漂針漿總量是在1984萬噸，累計花費127.55億美。2016年全年首次突破2000萬噸。緊接著，2017年，漂針漿累計進口量達到2372萬噸，進口額也達到了153.42億美。2018年，還有兩個月結束，截至10月分，漂針漿已經進口了2079.6萬噸，而進口額已經創了新高，達到了165.7億美。相信今年全年，漂針漿不管是進口量還是進口額都將出現新高。這也反應出了國內對漂針漿的需求還是比較旺盛的。以上數據其實也是從另一面反應出了紙漿期貨上市的重要性。

 

　　回到國內市場，既然漂針漿幾乎完全依賴進口，那么這些紙企的經營狀況以及股價情況如何呢?作為廣的投資者如何搭上紙漿期貨這條小船呢?

 

　　受到漂針漿漲價以及國內環保的壓力，造紙企業提價好像成了唯一能做的事情，當然，漲價對于企業來說是個相對的利好，這可以從造紙企業的報表中看到。

 

　　通過最近三年的造紙企業的年報發現，其實部分造紙企業的年報還是比較好看的，至少出現了連續3年的業績增長，而切有的企業凈利潤也高達幾十億。但是，相對應的股價卻并不是那么美麗。

 

　　從統計的結果看，今年造紙企業的股價漲跌不一，漲幅最的是民豐特紙，截至目前漲幅接近60%，當然，這和造紙行業沒有太關系，主要還是民豐特紙有創投概念的原因。而仙鶴股份則是因為屬于次新股，今年剛剛上市，所以，可參考性也不是特別強。

 

　　其他造紙企業今年的股價則出現了不同幅度的下跌。2018年以來，股價腰斬的個股有兩只，而股價下跌幅度超過20%以上的個股則占了絕部分。

 

　　這樣的走勢和相應的盈利能力顯然是不匹配的。這只能說明造紙企業的股價不該如此，所以，等到紙漿期貨上市后，有了參考的造紙行業，將回歸屬于造紙行業合理的股價。由此，造紙行業值得投資者的關注！