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掌上紙引未來
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行情回顧:本月造紙板塊上漲13.2%,同期滬深300上漲15%,個股來看,板塊內漲幅較高的有山鷹紙業、景興紙業和齊峰股份,表現較差的均為ST股。我們認為近期造紙股走勢與基本面關系密切,玖龍紙業帶動箱板紙提價是本輪箱板紙公司表現較好的主因。根據我們的判斷,下一輪提價紙種或將落實在銅版紙,建議關注相關投資機會。
漿紙產業鏈:10月PPPC公布的紙漿大數據比較樂觀,歐洲針葉漿發運量同比增長12%,庫存天數經季調后下降一天;北美市場針葉漿發運量也同比增長13%,雖然買家繼續抵制漲價,但提價行為正逐步實現;進入十二月,正如我們預期,提價進一步推進。歐洲、北美針葉漿和闊葉漿提價幅度在20美和30美左右;中國市場由于需求疲弱,抵制漲價明顯,采購行為不太活躍。紙張方面,銅版紙雖然型廠商在喊漲,但基本沒能得到落實,進入12月,金海漿紙提價堅決,多地貿易商選擇跟進。但在利潤不足情況下,企業普遍縮減宣傳、廣告開支,導致銅版紙需求疲軟,往年年底量印刷的臺歷、掛歷,據悉今年也少之又少,提價全面落實艱難;雙膠紙價格壓力依然較,雖然進入春節教材備貨期,但以中低檔雙膠紙為主,且價格壓至極低水平;白卡紙因新增產能的投放,價格下行壓力依然較。
廢紙產業鏈:11月美廢經歷了過山車行情,桑迪颶風過后,美國廢紙出口價格幅上漲,進入11中旬,美廢期貨發生逆轉,OCC率先下跌,主要是因下游需求的低迷,以及因節假日較多,美國廢紙回收預期將出現增長,12月廢紙價格也基本以跌為主,但跌幅趨緩。紙張方面,白板紙價格穩定,廠家出貨平平;箱板/瓦楞紙11月波動不,華南地區月初落實漲價后維持穩定,出貨平穩,進入12月也以穩定為主。
投資邏輯:從我們監測的數據看,國際漿價明顯強于國內,本月國際木材期貨價格繼續上行,漿價上行趨勢確立,事實上歐洲和北美都在上調漿價,預計會逐步傳導至國內。紙張方面,銅版紙廠家喊漲堅決,部分貿易商跟進,我們判斷銅版紙提價的落實為期不遠。因此,我們建議投資者關注太陽紙業的投資機會。廢紙方面,目前趨勢難以判斷,雖然短期廢紙有下行壓力,但近期美國東海岸碼頭勞資糾紛嚴重,如年底無法達成協議,或將引發一輪罷工,屆時廢紙可能重拾漲勢,一旦廢紙價格重回強勢,預計箱板紙會有新一輪提價,可關注箱板紙的交易性機會,如景興紙業和山鷹紙業。
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