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掌上紙引未來
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行情回顧：本月造紙板塊上漲5.9%，同期滬深300上漲6.1%，板塊基本與市場持平，但從年初以來，造紙板塊上漲23.7%，同期滬深300上漲3%，板塊幅跑贏市場從基本面看，2013年一季度行業景氣度有明顯回升，各紙種尤其是文化紙有不同程度的提價，行業經營拐點得到市場的確認，優勢上市公司一季報也有幅增長，但在5月份后在需求不足以及季節性因素的影響下，主要紙種的價格開始疲軟，箱板瓦楞紙出現連續下跌，我們建議投資者暫時回避相關投資標的。
漿紙產業鏈：木漿市場國內與國際出現分化，國際市場上，4月針葉漿期貨市場基本持平，但闊葉漿方面廠家提漲堅決，Fibria和Suzano宣布從5月1日起全球范圍內漂白桉木漿提漲30美/噸,隨后明星、小葉也跟隨提漲20-30美/噸，但國內現貨市場針葉漿持續陰跌，闊葉漿于4月中旬企穩，國際市場與國內的分化顯示國內的需求明顯不足；紙張方面，部分銅版紙反應進入4月接單量明顯下降，價格喊漲明顯疲軟，僅有太陽、華泰和UPM提漲100/噸，進入5月價格維穩，但下行壓力開始增加，我們認為該局面多有季節性因素引起；雙膠紙提漲動力明顯不足基本以穩定為主，進入5月部分混漿類紙種小幅下跌；白卡也基本以穩定為主，但進入6月在新增長產能的沖擊下，預計價格有下行壓力。
廢紙產業鏈：4月廢紙延續疲軟態勢，價格繼續下行，進入5月依然未見好轉；紙張方面，白板紙部分廠家喊漲，但由于整體需求不佳，實際落實困難，價格喊漲使得出貨更加困難；箱板/瓦楞方面，受季節性因素影響，需求不佳，出貨價格小幅下行，進入5月價格陰跌不止，二三季度供給沖擊逐步增，預計箱板瓦楞紙價格將維持跌勢。
投資邏輯：從年初至今，造紙板塊基本面的好轉已經體現在二級市場上，分紙種看，白卡壓力較，箱板瓦楞紙價格持續下行，應回避相應的投資標的。文化紙價格雖無此前的提漲，但供需格局未出現根本惡化，短期壓力屬季節性因素，因此建議繼續持有太陽紙業。需要指出的是,近期國家對環境破壞的容忍度在降低，造紙落后產能的淘汰或將得到較好的執行，建議關注由此引發的交易性投資機會。
紙友
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