優源國際毛利增長1.5倍，稱木漿價格上漲有利公司業績增長

 

　　2018年上半年優源國際控股的各紙業產品表現良好。其中薄頁包裝紙收益同比增長34.2%至9.73億元，毛利同比增長48.5%至3.3億元；復印紙收入為1.32億，同比增長35.8%，毛利由2900萬提升至3580萬，增長23%；壁紙收益同比增長801%至6.23億元，毛利增長2114.8%至3.3億元。在各產品的優秀表現下，公司整體收入增長86.7%，毛利同比增長155.1%，這主要得益于紙價較高及與信榮集團合并了壁紙業務。

 

　　但由于期內人民幣貶值造成匯兌損失及為收購信榮的高額融資成本，公司股東應占溢利及全面收益僅7.7%。

 

　　公司管理層表示，在環保政策下，造紙行業已進入了優勝劣汰，穩步增長的黃金時期，目前原材料價格的上漲帶動紙價維持高位，且木漿價格穩步增長可能性較大，下降空間較小，對公司脫木漿低成本運營是一大利好。展望下半年，行業將進入傳統旺季，有利公司業績增長。

 

　　以下是智通財經APP整理的業績會實錄：

 

　　問：人民幣貶值對公司業績造成了一定影響，公司是否有進行一定的對沖?

 

　　答：2017年上半年，我們公司錄得匯兌收益大概是2700萬元人民幣，今年我們虧損了約3500萬元。其實我們在2016年就開啟了一些人民幣與美金的鎖定合同，這個合同我們今年上半年也賺了點錢，不多，幾百萬。單講優源控股，剔除匯兌損失、融資成本等的影響，調整后的利潤是在2.9個億，而去年同期為1.9個億，真實業務收入增長明顯。

 

　　問：公司上半年的融資成本是多少?全年預計在什么范圍?

 

　　答：我們去年上半年的財務費用是3000多萬人民幣，今年上半年約一個億，主要是我們收購項目時發行了債券和可轉債，所以融資成本上升了大概一點幾倍，全年融資成本與上年比較肯定是上升的。但信榮國際給我們貢獻的收入減去收購它的融資成本，還是有幾千萬的收益的。

 

　　問：環保政策趨嚴，進口木漿價格不斷上升，2018年以來，木漿價格上漲了近10%，木漿價格的上漲對公司有什么影響?

 

　　答：木漿今年上半年的走勢主要是維持在去年的高位，從目前情況看，我覺得木漿價格應該是平穩增長，下降的空間是比較小的。其實每次業績會的時候，我們都會強調，木漿價格的上漲對于公司是利好的，我們希望木漿價格上漲。

 

　　木漿價格漲價后，我們可再生原材料的優勢將會更加凸顯。我們可再生原材料的成本比木漿大概要便宜35%，所以公司利潤最大化的時候往往是木漿漲價的時候。

 

　　問：在公司的未來產品發展中，有提及醫藥用紙及食品用紙等新型紙產品，目前公司在醫療用紙及食品用紙方面的進展如何?

 

　　答：我們薄頁包裝紙的產能逐年提升，其中也有一部分產能來自食品包裝紙。目前我們還沒有醫療用紙的產品出來，但我們會通過設備生產一些醫藥用紙，以滿足我們產品多元化的發展戰略。

 

　　問：請問管理層中美貿易摩擦是否會對公司業績造成影響?公司目前建的廠主要在福建一帶，是否有考慮將廠搬遷至成本更低的老撾、越南等東南亞國家?

 

　　答：其實我們的產品都是在國內銷售的，暫時來看，公司并未中美貿易摩擦的影響，公司目前的訂單也比較充足。但從我個人的感覺看，中美貿易摩擦才剛剛開始，對中國企業的影響才會慢慢體現出來。我們強調一下，公司所有產品均在國內銷售，目前并未受到貿易摩擦影響。

 

　　行業內確實有些企業到東南亞建廠，但從我們公司的經營情況看，我們主要是用木漿和再生的脫墨漿，脫墨漿也就是廢紙，這兩塊大概都是50%的占比。我們目前有18萬噸脫墨漿的產能，最多一年是20多萬噸，這個產能是完全能夠滿足國內需求的，也不需要去進口。同行業可能廢紙需求大，或者對新興市場的需求，所以我們沒有出去的必要性。且造紙行業講究的規模性，我們薄頁包裝紙能有今天的行業地位也是得益于規模擴大后的成本優勢。目前主要是國內為主導，但不排除未來出海發展的可能。