半年利潤高達17億，山鷹紙業為何不懼怕外廢進不來？

　　紙引未來網訊 上半年，山鷹紙業實現營業收入 119.54 億元，同比增長 60.21%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 17.06 億元，同比增長 106.48%

山鷹紙業：上半年凈利潤 17.06 億元，同比增長 106.48%

　　受益于北歐紙業和聯盛紙業納入合并范圍帶動公司營收規模大幅增長，內部工業自動化及信息系統深入應用提升運營效率，公司整體業績較上年同期取得了強勢增長。

　　2018 年上半年，山鷹紙業原紙產量 231.50 萬噸，銷量 228.45 萬噸，產銷率 98.68%;瓦楞箱板紙箱產量 5.82 億平方米，銷量 5.83 億平方米，產銷率 100.17%。
 

　　報告期內，山鷹紙業實現營業收入 119.54 億元，同比增長 60.21%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 17.06 億元，同比增長 106.48%;經營活動產生的現金流量凈額為 24.22 億元，同比增長 995.48%;報告期末，公司總資產 321.52 億元，較期初增長 19.39%;歸屬于母公司所有者權益合 計 114.44 億元，較期初增長 10.38%。

　　橫縱向產業鏈擴展增厚業績，新建產能提供長期增長動力

　　橫向收購福建聯盛及北歐紙業增厚業績。山鷹紙業2017年完成收購高盈利能力防油紙龍頭北歐紙業，今年完成收購福建聯盛100%股權。北歐紙業漿紙年生產能力50萬噸，2017年前5個月營業收入約11.81億瑞典克朗(約合人民幣8.8億元)，凈利潤1.35億瑞典克朗(約合人民幣1億元)，月均凈利潤約2000萬元人民幣;福建聯盛2017年前三季度營業收入36.23億元，凈利潤約1.69億元，月均凈利潤約1877萬元;2017年福建聯盛2018年2月起并表，北歐紙業2017年僅并表11-12月，今年將全年并表，二者將顯著增厚公司業績。
 

　　縱向布局包裝業務，盈利水平逐漸改善。公司在上游進行再生纖維收購拓展的同時，也積極進行下游包裝業務的布局。公司是目前國內唯一一家集再生纖維回收、包裝原紙生產、紙板、紙箱生產制造、物流與一體的紙業集團企業。公司包裝業務2018年上半年實現收入20.97億元，同比增長32.26%，約占公司總收入比例為17%，毛利率11.55%，同比小幅降低0.31pct。對標國際紙業等國際巨頭，均通過橫向縱向一體化擴大市場份額和抵御周期波動，公司包裝業務結合互聯網包裝和智能包裝，未來將逐漸成為與造紙產業并重、支撐公司戰略的雙輪驅動，服務轉型升級未來發展空間非常值得期待。
 

　　新建產能提供業績長期增長動力。公司原有包裝紙產能約358萬噸，福建聯盛技改完成后可新增產能105萬噸，收購北歐紙業新增產能50萬噸，合計產能將提升至接近500萬噸，公司預計2018年將實現產能約480萬噸。同時，公司在湖北新建127 萬噸的華中基地，預計2019年投產，項目完成后公司產能將超過600萬噸，業績長期增長有所保障。
 

　　外廢政策趨嚴，山鷹紙業如何應對原材料供應風險?

　　瓦楞紙與箱板紙生產的主要原材料為廢紙，廢紙的主要來源為使用過的紙與紙板材料的再回收，我國廢紙回收率與歐美等國家相比相對較低，生產箱板紙等所需的廢紙原材料長期需要進口廢紙作為補充。
 

　　2017年以來，我國廢紙進口相關政策頻出，推進廢紙進口管控制度改革堅定，未經分揀的廢紙進口受到大幅限制。同時基于《關于印發禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案的通知》等政策的實施，預計未來廢紙進口配額將進一步下調。 截至目前，行業前三大龍頭企業累計獲得進口配額占總配額發放量約65%，公司等行業龍頭企業的進口廢紙配額集中度明顯提升。
 

　　2018年前十七批次中山鷹紙業累計獲得進口配額203.89萬噸，僅次于玖龍紙業位列行業第二，占前十七批次累計配額發放總量的14.52%，但是山鷹紙業廢紙進口配額占原紙年產量的比重卻顯著高于玖龍紙業。
 

　　山鷹紙業近年來在海外廢紙回收渠道的布局，使得公司在廢紙質量把控上更具主動權。在國家嚴控廢紙進口質量標準的同時，公司仍然能夠保證獲配的廢紙額度可以用足。若不具備成熟、穩定、 多元化的境外廢紙采購渠道，即使有獲配額度，也不一定能及時組織相應質量等級的貨源，或是為了搶貨，必須支付更大的成本。因此，相比同行業競爭對手，公司擁有同行業領先的海外廢紙回收渠道使得公司的在控制外廢采購成本方面更具優勢。

　　同時，公司還可采取應對措施包括但不限于：

　　(1)開拓境外制漿渠道;

　　(2)利用公司全產業鏈布局，在國內持續推進“綠盒子”計劃，建設“紙廠——包裝廠——終端客戶——廢紙回收——紙廠”的產業鏈閉環，保證原料供應;

　　(3)加大工藝研發的投入，結合各類纖維的成本與供應量的未來趨勢，優化工藝與原料配比， 保持公司持續成本領先;

　　(4)加強全國范圍內廢紙回收渠道的拓展，深入終端布局進一步控制國產廢紙采購成本。