薄頁包裝紙一哥 生產規模三年翻一番，年增長46.6%

 

　　薄頁包裝紙制造商優源控股早前公布截至2017年止年度業績，期內收入26.4億元人民幣，按年增長46.6%。

 

　　1、行內競爭優勢突出

 

　　純利9.6億元人民幣，大幅增長209.7%；每股盈利79.9分人民幣。不派末期息。集團首席執行官兼執行董事柯吉熊表示，去年業績是自集團上市以來最好的一年。

 

　　業績表現出色，主要是因為收購墻紙業務后帶來的利潤貢獻，以及在原材料方面具成本優勢。去年再生紙漿的價格持續攀升，集團利用自產的再生原材料脫墨漿，節省了不少原材料成本。“去年脫墨漿使用了13萬噸左右，相比木漿的話，節省了約1.8億元人民幣的原材料成本。”柯吉熊說。

 

　　近年國家大力推動環保政策、“供給側”改革，不合格及低效的造紙企業紛紛被淘汰。在行業整合的過程中，集團憑借出眾的議價能力，搶占中、小型造紙廠的市場分額。柯吉熊續說，：“在過去幾年，集團薄頁包裝紙訂單增長穩定，是行業定價的風向標。”事實上，2008年至今，集團一直保持內地薄頁包裝紙制造商的龍頭地位。

 

　　內地造紙業協會統計數據，集團在2017年薄頁包裝紙銷售為22萬噸，此銷量在全國同業內排名第一位。柯吉熊多年來一直強調，木漿愈高價，是集團利潤愈高之時。

 

　　而2017年木漿價格持續在高位徘佪，帶動集團的純利大增。被問到木漿價格的走勢如何？柯吉熊表示，很難預測未來上升空間，但下跌空間有限。

 

　   2、電商帶動包裝紙需求

 

　　原因是他對全球經濟復蘇的進度看法樂觀；加上目前全球對木漿需求依然很大，供求關系緊張，短期內木漿價格是很難大跌。

 

　　內地網上購物日趨流行，電子商貿平臺每年的交易額均不斷創新高，使用紙張包裝貨品的需求明顯急增。

 

　　內地包裝紙需求強勁，帶動制造薄頁包裝紙廠收入大增，優源便是其中一間。柯吉熊看好集團的經營前景，并對兩大產品——薄頁包裝紙及壁紙的業務發展充滿信心。他認為未來可保持可觀的利潤率，有信心2018年較2017年更好。薄頁包裝紙主要是應用在包裝服裝、鞋類、鮮果及其他消費品。

 

　　截至2017年底止全年，薄頁包裝紙產品產生的收入同比上升25%至16.9億元人民幣；毛利為5.5億元人民幣，同比上升23.7%。

 

　　柯吉熊稱，包裝紙業務經歷了多個經濟周期，至今其毛利率仍保持在30%以上的可觀水平。在行業經營環境顯著改善下，包裝紙供求關系持續緊張，有信心相關業務在2018年持續錄得理想的增長。

 

　　而壁紙業務方面，集團在2017年8月31日收購了從事壁紙原紙業務的信榮集團39%股權，信榮已成為集團的非全資附屬公司。截至2017年底止全年，壁紙產品產生的收入同比升25.7%至10.1億元人民幣；毛利為5.9億元人民幣，同比上升27.8%。

 

　　此分部業務的總收入占比為20.3%，惟其毛利表現，較總收入占比為63.9%的薄頁包裝紙業務為高。柯吉熊更有信心，壁紙相關業務的收入占比會續步提高，集團會持續保持壁紙行業中的龍頭地位。

 

　　他希望，包裝紙跟壁紙業務的總收入占比為70%及30%，而目前總收入占比為8%的復印紙業務，未來將會慢慢淡出。柯吉熊認為內地壁紙業務的發展步伐，相對日本、南韓及歐洲等仍是落后。看到內地壁紙需求續年增加，主要因為內地愈來愈盛行精裝修、舊房改造及城鎮化建設。而且內地人開始轉變消費觀念，即使不是搬屋或新屋入伙，仍會主動定期更換家中的墻紙。截至2017年底止，集團經營35，000噸壁紙原紙及10.6萬噸其他產品。此外，亦經營14條生產線，設計年產能為2，700萬卷壁紙產品。

 

　　柯吉熊希望，設計年產能為2，700萬卷壁紙產品，未年三年其生產規模可翻一番。

 

　　而設計年產能為22.5萬噸的薄頁包裝紙產品，希望在2018年可增加約30%的產能，未年三年的生產規模同樣可以翻一番。