山東世紀陽光紙業凈利大增140%

 

　　一、年報特點

 

　　(一)公司營業收入增長持續。2012年以來，公司營業額長期在37億元左右，2016年突破了這一低迷的局面，營業額創下歷史新高。由于公司提價大多數在2016年11-12月，新年公司的營業收入仍可受惠提升。

 

　　(二)融資成本降幅較大。在收入增長、現金回收迅速加快的情況下，公司加快了減債規模，本年度銀行借款減少了2.36億元,公司的資產負債凈比率由年初的的54.8%、年中的30.8%進一步下降到年底的27.5%。加上市場利率的下降,融資成本為2.49億元,比上年的2.91億元下降4200萬元。

 

　　(三)公司毛利率意外回調。由于公司在預印上的戰略發展，漲價滯后于用廢原料、運輸、燃料等成本的上升，使公司下半年的毛利率有所回調，全年毛利率為19.6%，不僅低于上半年的21.4%,也低于2015年全年的20.02%。由于去年年底的終端產品的漲價以及今年用廢原料的下降，預計毛利率偏下降的局面可望在今年得以改變。

 

　　二、前景展望

 

　　(一)全產業鏈優勢仍有較大拓展潛力。公司布局的預印產品能以較低的材料消耗取得較強的產品質量，創意設計、預印、印刷、生產制造到物流配送的一站式、個性化包裝解決方案的提供，使公司的產品能夠采用低成本擴張的方式占領市場，去年下半年以來，公司滯后于同行漲價，今年以來又沒有漲價，在這一輪造紙業的景氣周期中迅速搶占了市場占有率，提高了產能利用率。新年公司這一優勢可望繼續挖掘，從而提高產出效率。

 

　　(二)王子廠扭虧有望成為公司新的盈利增長點。王子廠投產后，經過幾年的磨合，已逐步走上正軌，年度銷售專用紙品達到5.86億元，同比增長74.4%，接近了盈虧平衡線，上半年虧損1000萬元，下半年虧損額只有200多萬元。隨著設備利用率的迅速提高，新年王子廠可望成為今后公司利潤新的增長點。

 

　　(三)智能海關新年可望貢獻收益。公司投資1.5億元的世紀陽光智能物流項目將于9月8日正式投入使用，是山東全省唯一一家智能化的海關監管場所，歷史投入已經完成，效益新年可望全面帶動。

 

　　(四)新年仍有一定的減債降費空間。隨著銷售回款進度的加快和資本支出的下降，公司的銀行貸款和票據融資可能進一步縮小，同時，公司在市場上發行的利率高達8.7%的債券,今年6月將償還1個億,這些將在一定程度上減少公司的財務費用,改變長期以來股東溢利少于財務費用的局面,擺脫為“銀行打工者”的形象。