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掌上紙引未來
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月度回顧及行業觀點2月輕工造紙板塊表現搶眼，上漲5.39%，跑贏滬深300指數2.77個百分點，在申萬一級行業中輕工指數排名第五；子板塊中造紙繼續領漲（6.85%），家具板塊漸入佳境（5.83%）。我們認為，輕工行業景氣度有望持續：造紙3-4月是行業漲價的重要窗口，建議密切跟蹤漲價真實落地情況；家具板塊繼續看好規模化定制和滲透率亟待提升的新品類兩大主線；包裝上游漲價壓力有所緩解，企業盈利能力有望好轉，看好客戶拓展、并購整合能力強，內生外延成長性好的龍頭企業；主題板塊看好互聯網和電話售彩，3月底三部委督查結果將上報財政部，建議密切關注。
3月份推薦組合：裕同科技、喜臨門、海鷗衛浴、太陽紙業。
月度專題——樂扣樂扣引領市場潮流，家居日用受益消費升級樂扣樂扣于1978年在韓國成立，逐步發展成為全球知名的日用塑料制品公司。2007-2011年，公司營業收入從1,414.88億韓元增長至4,761.14億韓元，CAGR達到35.44%。這一階段全球化發展戰略、多元化品牌“T型”發展戰略和對研發與品牌的高度重視都為公司迅速增長起到了重要作用。從2012年開始，由于過于激進的擴張速度，相關成本和費用大幅上升，同時部分產品或渠道銷售陷入困境，導致樂扣樂扣的業績出現下滑，營業收入由2012年的5,084.25億韓元下跌至2015年的4,250.64億韓元。我們認為，緊“扣”消費心理、精準定位與研發和品牌塑造是樂扣樂扣成功的基石，多元化產品和渠道的相互作用以及全球化發展戰略則是公司扣迅速發展壯大的關鍵因素。
風險提示經濟增速超預期下滑導致需求萎縮；原料價格過快上漲造成企業短期盈利下滑；相關行業政策的突然轉向。
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