輕工行業:轉型繼續 整合可期

輕工行業2015年受益于轉型,16年注冊制推出在即,小市值企業轉型有望加速,上半年轉型邏輯將繼續演繹;兼并重組時代逐漸到來,規模效應明顯的包裝行業有望速整合。

主要觀點

注冊制啟動在即,小市值企業有望加速轉型。全國人大常委會對國務院的授權目前已經進入常委會審議,注冊制有望在明年初落地;標的議價能力上升、殼價值下降的隱憂,將促使小市值企業加速通過資產重組實現轉型。轉型的邏輯將持續演繹。

家具:優選品牌商。消費升級使得家具行業品牌消費的趨勢日益明顯,品牌企業經營情況好于一般企業,技術進步使得部分子行業具有規模效應,大企業開始具有成本優勢,家具行業的集中度逐漸提升。龍頭企業經營情況在未來2-3年內將持續走強。互聯網新興渠道尚處于創建期,未來可能成為影響行業格局的重要變量。

包裝:兼并整合漸成趨勢。包裝行業多數子行業具有規模效應,下游集中度提升、客戶集中采購趨勢、環保壓力,使得小企業生存壓力加大,并購整合條件逐漸成熟。看好龍頭企業通過兼并整合提高行業集中度,重點看好需求穩定增長的金屬罐龍頭奧瑞金、軟塑包裝龍頭永新股份。

其他輕工:轉型升級是投資主線。造紙行業整體景氣程度回升仍需時日,部分龍頭經營狀況有所好轉,國企改革和轉型升級是主要投資機會。印刷行業互聯網改造的過程正在進行,電子發票、互聯網彩票發展空間巨大,部分轉型公司已經有優勢。文教玩具行業需求向教育、新文娛等現代消費服務業方向轉型是未來趨勢,關注跟隨需求變化轉型的公司。