從海外紙企看中國紙業機會

    國內企業正走出低谷:國內紙張自2012 年大幅惡化后，基本處于底部,已徘徊多年;目前無論是紙張價格、還是噸紙盈利基本處于谷底,整體狀況較差;但2015 年以來行業已顯現明顯復蘇跡象，收入、利潤都開始改善，尤其是龍頭企業，如中順潔柔、晨鳴紙業、太陽紙業、山鷹紙業等，雖然收入端改善仍不明顯，但通過加強成本控制等，利潤向好非常顯著,且顯示出高彈性。

    目前時點,行業有幾個方面的變化:1、紙業基本面略強于預期，7月份紙價相對堅挺(部分紙種淡季提價)，并未跟隨漿價而下跌;考慮四季度旺季來臨，預計紙價有望保持穩定或略有上漲;2、紙業是供給側改革受益板塊之一，與其它周期行業相比，紙業去產能想對更容易些(其對GDP 及稅收貢獻小，而污染物排放一直處于各行業前列;企業人員安置壓力小)，行業整合、淘汰存超預期可能;3、紙業龍頭有業績、有成長、有估值，中報普遍較好;4、近期棉花價格大漲,溶解漿提價預期強，太陽紙業等有望受益。