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掌上紙引未來
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轉型升級是全行業當前的主要任務
2014年初IPO重新開閘后并沒有印刷企業步入主板，反倒是繼武漢長印后1993年上市、從事木制品包裝的深圳盛潤股份(代碼：000030)于2013年3月完成殼體轉讓，由吉林富奧接手轉為汽車零部件公司，2014年實現銷售50.1億元，每股收益達到0.48元，首戰告捷。這說明汽車工業的日子遠勝于印刷行業。
筆者試著把截止4月30日已公布了年報的、與印刷有關聯的上市公司找出來作分析，迄今為止，直接做印刷的大概也就是9家(表一中排列于前九位)，即便把制卡領域的天津磁卡算上也就是10家。加上從事瓦楞箱包裝生產的美盈森、合興，塑料容器制作的ST珠海中富，印鐵與生產瓶蓋的山東麗鵬、制罐業的奧瑞金，以文教用品生產為主業的寧波廣博、以信息涂布紙生產為主業的安妮股份等與印刷有著丁點瓜葛的企業也不過就是17家。再推而廣之，加上為印刷業提供材料的黃山永新、首家入市的油墨生產廠家蘇州科斯伍德、從印機制造進而步入印刷的天津長榮、從事全息防衛產品研發與生產的蘇大維格等也就是21家，江蘇鳳凰僅作為分析時的參照系，因為印刷的成分(產值3.41億元，占總銷售的3.54)在其中微乎其微。這22家上市公司在深交所上市的14家，上交所上市的5家，創業板上市的3家。上述22家上市公司的年報數據經整理見表一，在下面筆者會刻意把上述公司分成前10家印刷企業(簡稱為第一板塊)與22家關聯企業來進行分析。
處于轉型期的印刷業2014年應該說走得比較艱難，普遍的情況是銷售止跌即為成績，或者是銷售略有上升利潤卻在下降。雖說按照慣例2014年整個國家印刷業的統計數尚待7月出爐，但上海市新聞出版局已經公布的本地區的印刷業統計數應該可以大致代表。該年上海的印刷企業數4403家，較上年減少159家，下降3.5%;印刷工業總產值829.25億，同比上升1.55%;其中對外加工貿易值98.88億，上升5.48%;工業增加值265.57億，同比上升7.58%;利潤56.36億，減少11.49%。對于經濟由歷史上的高速轉為中低速增長后，這還算是交了一張不差的答卷。
相比于上述數據，作為印刷圈中佼佼者的上市公司2014年的整體業績還屬可圈可點，盡管有數家因為調整出現虧損的企業。以實際從事印刷的第一板塊10家企業為例，營收上升的7家，下降的3家;利潤上升的6家，下降的4家。擴大到除鳳凰傳媒外的21家企業，營收下降的5家;利潤下降的9家，其中又以廈門安妮股份的跌幅最為厲害，全年出現9204.57萬元的虧損，與上年相比，下跌幅度達到1058.7%。每股收益也從2013年的0.05元跌至虧損0.472元。盡管公司聲稱有著“加大閑置資產處置力度”的原因，但報表顯示，此原因導致的虧損值為3914萬，占比僅為虧損總額的42.52%，或許在銷售總額中占比達到90.27%的商業信息用紙銷量銳減才是主因(從2013年的5.24億下滑至2014年的4.06億，降幅達到22.52%)，而毛利率高達56.7%的電子彩票業畢竟才剛起步，產值占比僅為4.64%，難以影響主業嚴重下跌的局面，這反映出企業轉型期的痛苦。
值得注意的是，與2013年這些企業的每股業績相比，出現下滑的企業居然多達14家，占比63.63%，東風股份、姚記撲克、科斯伍德等企業的每股收益幾乎接近腰斬。前年讓股民一致叫好的金屬制罐企業——奧瑞金因為實施10轉10方案導致總股份膨脹，2014年的每股收益也從上年的2元降至1.32元，跌去了三分之一，當然，對2013年來堅持持股的對象來說實際收益還是在增加。科斯伍德的情況與之相類似，2014年實施了10轉12的分紅方案。縱觀22家企業的報表，這中間也有咸魚翻身的典范，ST中富從前年的每股虧損0.86元轉為贏利3分，天津磁卡從每股虧損0.0468元轉為贏利4分，雖說每股收益的金額不大，但畢竟是一種質變。
就22家公司的分紅方案看，“不分配不轉增”的有6家之多，這意味著股民持股一年的到手收益為零。這中間既有業績表現欠佳的企業，但也不乏收益尚可的企業，比如姚記撲克盡管從上年的每股0.6256元降至0.327元，全年還是有著1.22億的凈利，考慮到著眼長遠企業得從撲克印制一業獨大轉為布局“大健康娛樂”產業的因素，就選擇了對不起股民的無奈之舉。
2014年的分紅方案做得最為漂亮的當屬天津長榮，10轉10派2.5元;凈利潤增加了50%的美盈森也做出了10轉7送3派7.5元的方案。只是天津長榮的現有利潤僅與其收購或參股的煙包印刷有關，這部分營收全年達到3.66億，占全部銷售額的46.8%，毛利率更是高達44.46%，同一段時間來大張旗鼓宣傳的云印刷、合版印刷還沒有直接關聯，這些項目投入正式運營后對利潤可能產生的影響還有待來年觀察。
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