上海綠新:主業恢復超預期,新型包裝材料業務繼續推進

  設立上海新意瑞,與FFP達成戰略合作,助力新型包裝材料業務發展:公司2015年12月,擬使用自有資金不超過6000萬元投資設立全資子公司“上海新意瑞智能新材運營有限公司”,子公司擬獨家運營代理海外最新一代特殊紙包裝材料及其相關智能設備一體化在亞太地區的生產、銷售和融資租賃等服務。新產品功能性、適應性強。2016年2月,公司與FibreFormPackagingAB(FFP)簽署中國(含香港)獨家運營總經銷協議,獲得FFP生產包裝材料機器的營銷和銷售權。

  定增已獲批文,推進外延,順應煙草整合大趨勢。目前公司定增方案已獲批文,批文6個月內有效,計劃發行不超過6374萬股,募集資金額度不超過5.20億,定增價格約8.16元;募集資金主要是置換公司前期自籌基金購買玉溪印刷60%股權、曲靖福牌56%股權、大理美登26%股權等,此外補充流動資金1.56億。

  高管持續增持，彰顯發展信心。多名公司高層持續增持公司股份,其中公司總裁郭翥先生自8月底以來,6次增持公司股份,截止2016年2月28日,總計增持825.93萬股,成交總金額8562.13萬元,增持均價9.44元/股;持續大規模增持彰顯公司高管對公司未來穩定持續發展前景的強烈信心。

   投資建議：2015年公司業績已逐步恢復,外延轉型升級與新業務(電子煙與云印刷)發展可期;公司高管增持彰顯發展信心與動力,我們預計公司2016-2017年公司凈利潤額分別約2.0、2.3億,同比分別增33.3%、15.0%,對應EPS分別為0.26、0.30,對應PE分別為25.6、22.2倍,目前市值51億(以上均按照定增之后的7.60億股本攤薄),維持“買入”評級。

  風險因素：宏觀需求環境拖累。