從供需形勢再看鋼價止跌時點

鋼材出口增幅加大

2014年5月份，我國鋼材出口達到807萬噸，超過此前高點2008年8月份768萬噸的水平,但是另據海關統計，6月份全國出口鋼材707萬噸，環比減少100萬噸，下降12.4%；進口鋼材113萬噸，環比減少9萬噸，下降7.4%；凈出口鋼材594萬噸，折合粗鋼632萬噸，環比減少97萬噸，下降13.3%。按此計算，6月份國內市場粗鋼日均供給量為209.90萬噸，環比增加6.20萬噸，增幅為3.04%。；上半年全國出口鋼材4101萬噸，創歷史同期最高水平。但平均出口價格僅為792.65美元/噸，同比下降了9.10%。同期鋼材進口平均價格為1247.81美元/噸，同比上升4.18%。進出口價差為每噸455.16美元，較去年又有所擴大（去年同期為325.19美元）。 鋼材出口以價換量，品種結構需進一步優化。。在國內外鋼材價格全線下跌的情況下，我國進口鋼材價格上升、出口鋼材價格大幅下降，說明國內鋼材價格與國外差距加大，也說明國內鋼材附加值低于國外。國內產能過剩、需求不旺使得國內鋼材價格易跌難漲，人民幣持續貶值也加劇了國內外鋼材價格的分化。

鋼材的大量出口也引起貿易國家的制裁，僅6月份就有印尼對中國的含硼鋼、美國對中國不銹鋼焊管、巴基斯坦對中國硅鋼和合金鋼、泰國對中國非合金鋼熱軋產品進行不同程度的制裁；另外，還有歐盟對中國的不銹鋼、摩洛哥對中國的冷軋、馬來西亞對中國的熱卷等展開調查。

人民幣貶值、外圍經濟穩健復蘇和政府穩外貿措施促進了鋼材出口反彈，但近兩個月出口數據改善不及預期，表明三大利好因素的影響并沒有設想的那么強。換句話說，隨著中國勞動力成本的趨勢性上升，鋼材出口產品的低成本競爭力在減弱，出口數量和幅度難以回到過去的高增長時代。也就是說，下半年鋼材出口形勢有望進一步改善，但很可能保持不及市場的高期望。

從供需形勢看鋼價止跌時點

經濟逐漸企穩為鋼材市場需求的恢復提供了支撐。但從主要工業品產量產量數據看，粗鋼、發電量均保持較快增長，而汽車的產量增速放緩，水泥的產量快速下滑，說明目前耐用品消費品市場增長動力減弱，房地產市場仍很疲軟。目前供需矛盾依然很可能對未來鋼價走勢產生一定負面影響。

基建投資增速仍出具較高水平，制造業投資繼續改善，地產投資下滑勢頭不改，且資金來源進一步惡化，未來地產增速下滑或仍將對固定資產投資形成拖累。但在房價下跌預期形成的情形下，伴隨著各地穩增長力度的加碼，預計下半年各地房地產限購政策或繼續松綁，商品房投資增速或出現改善。除此之外，保障房和棚戶區改造的加速，將對沖部分房地產投資增速下滑帶來的影響，這也決定了房地產投資總體上不會再出現很大的降幅。

由于國內鋼鐵行業產能嚴重過剩、集中度低的矛盾長期存在，導致2014年上半年國內鋼價屢創新低的同時，粗鋼日產量仍在逐月攀升。前5月全國粗鋼日產量達到226.83萬噸，以此估算全年粗鋼產量約8.28億噸。跟往年不同的是，2014年非重點鋼企粗鋼日產量逐月下滑，3月-5月分別達53.09萬噸、51.59萬噸、49.59萬噸；而重點鋼企粗鋼日產量逐月攀升，3-5月分別達173.52萬噸、177.52萬噸、177.6萬噸。一方面地方政府加強治理環境污染，對不達標企業實施懲罰性電價、水價政策，考慮到小鋼廠的環保設施欠缺較多，差別化政策提升其經營成本，從而影響排產計劃。另一方面，在鋼市低迷、銀行收緊貸款的大環境下，也有部分鋼廠因資金鏈斷裂，而出現停產。

但是從鋼材庫存的消化情況看，目前市場庫存主要集中在國有大型鋼廠手中,貿易商手中其實并沒有多少鋼材庫存，一方面，由于前兩年鋼材貿易去杠桿壓力，現在基本市場庫存基本已無以前的質押資源，直接導致市場庫存減少,鋼廠庫存增大,另一方面，由于企業市場程度的不同,民營鋼廠更多是運用靈活的市場手段減低庫存壓力,加快資金周轉,所以國有鋼廠庫存同比不降反升。

在今年余下的三四季度中，如政策沒有轉向的話，針對房地產的調控沒有實質性放松的話，只是采用目前的雙向調控的做法的話,鋼價難有大幅反轉的可能，只會出現技術性的反彈，在這樣的預期下，只有結合原材料的成本情況，密切關注鐵礦石的價格波動，一旦鋼坯出現止跌企穩的反彈走勢，迅速切入鋼材市場，一定要減少鋼廠訂貨，加大市場采購力度，加快資金周轉速度，降低鋼材的庫存風險。