【評】河南銀鴿實業連續3年巨額虧損

總資產36億元，擁有10多家子公司，員工7000余人的河南銀鴿實業近日發布2015年業績。2015年公司雖靠政府巨額補助，實現凈利潤4677萬，但主營業務包裝紙實際虧損2.9億元。加上前兩年的凈利虧損，公司虧損高達13億元左右。

由于前兩年連續虧損，公司險遭退市，多虧政府發巨款續命!

政府補貼2.1億，銀鴿實業避免連續3年巨額虧損

近日，河南銀鴿實業投資股份有限公司公布2015年年報。2015年度銀鴿實業營收約28億元，較上年下跌6.16%;營業成本約26.7億元，較上年的28.4億元下跌5.93%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤約4677萬元，與上年相比大幅扭虧為“盈”。

其中，包裝紙業務2015年實現營業收入8.13億元，比上年下跌6.19%。營業成本達7.35億元，毛利率9.52%。

與前兩年的巨額虧損相比，銀鴿今年的確算扭虧為盈了。從年報不難發現：銀鴿實業自2013年起一直處于虧損狀態。2013年，銀鴿投資巨虧2.8億元;2014年，虧損擴大到6.9億元，2015年上半年虧損7776.57 萬，二年半累計虧損值超過10億元。

由于銀鴿實業連續2年凈利潤為負值，2015、2016年銀鴿實業股票先后兩次被實施退市風險警示。而就在這生死攸關之時，政府2.1億元補貼雪中送炭。2016年4月5日起，公司才正式解除退市風險。

2015前三季度連虧，撇除政府補貼銀鴿實際虧損2.9億

銀鴿實業2015年的業績報告顯示，公司前三季度均出現不同程度虧損，第四季度盈利竟突然出現反轉。第一季度，凈利潤虧損5178萬元;第二季度，凈利潤虧損2597萬元;第三季度，凈利潤虧損485萬元。第四季度，實現凈利潤1.29億元。

撇除巨額政府補貼，2015銀鴿到底虧了多少?

據中國證券網報道：銀鴿的主要收入來源是包裝紙，靠非經常性損益(政府補貼)避免了2015年虧損。2015年度公司凈利潤4678萬元，扣非后凈利潤為-29363萬元，其中非流動資產處置損益16952萬元，計入當期損益的政府補助21181萬元。

3年借款20億維持生產，2年半巨虧已超10億

據《每日經濟新聞》公開報道，2011年，銀鴿集團整體轉讓給河南煤化，2012年6月30日，雙方簽署了《金融服務協議》，正式開啟銀鴿投資向其借錢的大幕。目前已累計借款高達20多億。

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【中紙每日觀察】銀鴿作為河南省百戶重點企業集團，全國最大的草漿紙生產企業，因受河南漯河“退二進三”政策的影響，遭受前所未有的危機。事實上，作為一家歷史悠久、承載著太多的光榮和希望的國有企業，“退二進三”事件僅僅只是一個導火索，背負著太多歷史、甚至當地政府官員過多思慮的國企銀鴿，面臨著太多的發展難題。

有草漿第一股之稱的銀鴿，早期的原料來源主要是當地的麥草，但是隨著經濟和技術的發展，麥草的收集變得困難，銀鴿正面臨原料來源不足和成本增加的雙重壓力。完全沒有市場競爭力的草漿生產線淘汰后，面臨的將是原有幾個億賬面資產縮水。宏觀經濟步入寒冬，企業正在經歷結構調整陣痛期，所謂的注資落空、管理不善或許只是壓垮銀鴿股價的最后一根稻草。(評論為中國紙業網原創，轉載請注明出處，否則將追究法律責任。)