紙包裝行業：次高端酒催生精品酒盒需求 市場規模30-60億元

 

　　次高端白酒是指茅臺、五糧液之下的品牌，其絕大部分品類價格低于茅臺和五糧液、高于一般區域品牌酒類，價格區間在230-2000元/500ml（不含3000元以上的珍藏版、紀念版等）之間。伴隨著新一輪的消費升級，次高端白酒目前已經逐漸下沉到三四線城市的婚宴及商務消費中，并且各大廠商發力廣告布局和渠道擴張，市場前景可觀。次高端白酒相比茅臺和五糧液而言價格帶更寬、受眾更廣、品牌和系列更多，彼此之間的差異化競爭現象明顯，整個市場格局呈現百花齊放的局面。精品酒包裝對于打造產品形象而言十分重要，未來需求向好。根據我們在報告中的估算，精品酒盒占次高端白酒售價的綜合比例為5.3-8.9%。

 

　　二、精品酒盒獨具匠心，形象功能價值兼具

 

　　對于次高端白酒來說，精美的包裝盒對產品形象有著重要影響。次高端白酒大部分都有生產釀造年份，且都由知名廠商生產，品質可以得到保證。當下次高端酒市場呈現百花齊放的格局，各廠商之間競爭激烈，想脫穎而出就需要有精美的外觀來吸引消費者。消費者購買品質優、價格高的白酒大多用于送禮、宴請、收藏等活動，只有精美的高檔酒盒才能使優質的白酒在不同的場合中最大化發揮自己的效用，博得消費者的青睞。

 

　　三、次高端酒催生精品酒盒需求，市場規模30-60億元

 

　　次高端白酒市場近年來成長性良好，國人獨特的酒文化和對優質白酒的鐘愛支持著茅臺、五糧液和次高端白酒的市場增長，精品酒盒需求也受益于白酒產銷量的提升。與此同時，酒盒設計制作越來越精美、技術含量越來越高，為白酒商品帶來的附加貢獻也更加顯著，未來市場規模可觀。我們在報告中估算出2017年潛在市場規模為28-46億元，2018年為33-55億元。

 

　　四、高端紙包裝龍頭裕同科技受益精品酒包裝市場

 

　　裕同科技在消費電子包裝領域的龍頭地位具有較強的口碑效應，在拓展其他具有高端紙包裝需求的優質客戶方面優勢明顯，我們看好裕同科技在精品酒包裝領域的發展，預計2017-2019年歸屬上市公司股東凈利潤為11.7/15.8/21.4億元，按7月12日收盤價計算對應市盈率25/18/14倍。我們看好公司在服務高質量品牌客戶方面的發展以及行業拓展整合能力，維持“買入”評級。