??
本周觀點
上周大盤連續下挫,全周收跌2.25%。輕工制造板塊略遜于大盤(家用輕工>造紙>包裝印刷)。我們推薦的組合中,山鷹紙業、太陽紙業、好萊客和索菲亞表現優異,分別進入各子行業周漲幅前五。上周上證指數接連下挫,近期各熱點題材開始降溫,因此我們判斷當下市場情緒正逐漸回歸理性。家具作為輕工行業中兼具價值和成長的子行業,是我們今年持續重點推薦的品種。上周,國家統計局發布前3月家具出口和零售情況。從數據上看,家具出口增速轉正達到2.10%,結束了此前長達一年多的負增長。而家具零售數據依舊靚麗,前3月累計零售額達到621億元,增速為12.60%。我們認為,家具出口增速轉正和零售額持續兩位數的增長,是家具整體行業收入增速提升的重要基礎。同時,受板材價格同比大幅上漲的影響,家具企業在一季度開始進行終端提價。我們繼續重點推薦營銷變革、產能突破,一季度業績增長86%的好萊客以及長期增長無憂、股價再創新高的索菲亞。
造紙行業,從上周紙價跟蹤數據來看,文化紙上漲暫緩,箱板和瓦楞紙繼續走強。原材料方面,受人民幣貶值影響,國際廢紙價格上周出現上漲。國內廢紙價格盲目跟漲風潮退卻回歸理性,廢黃板紙小幅上漲1.95%。我們認為,成品紙價格,特別是包裝紙價格,再次出現暴漲暴跌將是小概率事件。本周我們繼續推薦,堅持“四三三”發展戰略、業務布局廣、業績彈性大的文化紙龍頭太陽紙業,擁有國內外完整廢紙采購網絡體系,具備多項業績驅動因素的國內前三大包裝紙供應商山鷹紙業以及新增20萬噸高端生活紙產能,擁有良好銷售渠道的生活用紙龍頭中順潔柔。
包裝子行業方面,工信部、商務部聯合發布的《關于加快我國包裝產業轉型發展的指導意見》中提出,到2020年包裝產業年主營業務收入達到2.5萬億元,同時要求加快發展網絡化、智能化、柔性化成套包裝裝備,大力發展功能化、個性化、定制化的中高端產品。我們建議持續關注提供綜合包裝解決方案,布局大包裝+大文化的低估值金屬包裝龍頭奧瑞金。
國企改革主題方面,此前中央經濟工作會議已提出要提高非公經濟的作用,深入推進國企混合所有制改革的要求。另外,今年也將召開黨的十九大,我們認為國企改革將是2017年重要投資主題之一。本周我們繼續推薦國企改革試點基地中國誠通集團旗下唯一尚未進行國企改革的企業冠豪高新,以及定增獲批,推動混改打造文化運營平臺的中國鋼琴第一品牌珠江鋼琴。
本周建議重點關注
包裝印刷行業推薦鴻博股份(彩票印制龍頭;A股最早布局無紙化售彩和彩票系統和游戲研發;非公發募投項目將增強在彩票主業,尤其是彩票游戲研發業務的競爭優勢)、奧瑞金(舉牌永新股份、參與中糧混改、開拓古巴市場,持續推進行業整合;三片罐業務增速有望回升,二片罐業務快速擴張,攜手產業基金開拓新產品、新客戶;縱向投資沃田農業,布局下游鮮果深加工產業;多角度布局體育產業,打開盈利和估值新空間)和勁嘉股份(持續貫徹“內生+外延”戰略,并引入復星資本戰略投資,共筑“大包裝+大健康”產業生態圈,重拾業績快速增長可期)。
造紙行業重點推薦太陽紙業(“四三三”戰略穩步推進,傳統造紙業務回暖,紙、漿提價帶來業績高速成長,多個新建項目產能即將釋放,生活用紙和紙尿褲業務的發展或將帶來估值提升),繼續推薦冠豪高新(受益“營改增”全面推開帶來增值稅專票和普票快速增長;發票服務和彩票無紙化產業延伸值得期待;中國誠通央企改革平臺資本運作)中順潔柔(營銷變革帶來收入增長,產能利用率提升改善毛利水平)。
“紙引未來”是造紙印刷包裝產業鏈B2B共享服務平臺，集行業資訊、行情分析、在線交易、集中采購、競拍、倉儲物流、供應鏈金融為一體的產業鏈服務平臺。實現了需求側和供給側的高效連接，從而推動行業供給側的轉型升級，助力國內產業競爭力的提升；為行業企業提供解決融資難的方案。
