包裝印刷龍頭企業迎利好 煙標印刷產業年內有望復蘇

 

　　看好龍頭業務拓展與行業整合能力由于原材料價格趨穩和下游供需關系改善需要一定時間，我們二季度給予包裝印刷板塊謹慎增持評級，年內基本面有望復蘇并帶來業績的提升。包裝印刷行業中，我們看好龍頭企業的業務拓展與整合能力。煙草去庫存進展良好，煙標印刷產業年內有望復蘇，未來看好煙標包裝龍頭產業鏈縱向并購整合方面的優勢。紙包裝行業整體增速高、應用廣泛，龍頭企業在產品質量、設計能力、響應速度等方面優勢明顯，客戶拓展和并購整合能力強。
 

 

　　供給側改革持續發力，業績大幅提升在供給側改革、原材料成本上行以及產品低庫存等因素推動下，造紙行業主要紙種價格持續上漲。從紙價上漲推動因素來看，供給側改革持續發力，環保政策有望維持當前強度，成本因素推動PPI筑頂后環比變化減弱，各類紙種庫存均回到相對均衡水平。二季度是行業傳統淡季，預計二季度紙價將持平或緩慢下跌，目前龍頭紙企股價下跌反映市場對二季度造紙淡季的悲觀預期，重點跟蹤噸紙凈利潤情況，如果淡季利潤仍可觀，在2017年造紙行業沒有大規模新增產能供給背景下，2017年三季度末四季度的旺季行情仍可期待，建議二季度標配造紙板塊。

 

　　業績表現出色，成品家具優于定制家具家具板塊具有較強地產后周期屬性，2016年受益于房地產市場較高景氣度，業績表現較好。由于房地產調控政策擴散主要發生在“930”新政之后，而地產銷售數據對家具銷售的影響往往滯后半年到一年體現，因此本輪房地產調控對家具企業的影響最早也要在三季度有所顯現，二季度預計行業在去年同期基數相對較低背景下有望持續增長。就板塊基本面而言，二季度繼續向好而三季度尚遠，目前主動偏股型基金對消費品倉位配置低于2012年熊市高點，且行業橫向比較，家具企業增速顯著高于其他消費細分行業，建議二季度繼續超配家具板塊。

 

　　紙引未來是造紙、印刷、包裝行業的大數據共享服務平臺，集行業資訊、在線交易、倉儲物流、供應鏈金融為一體的產業鏈B2B平臺。幫助企業拓寬銷售渠道，提升企業品牌影響力；幫助企業降低采購成本，抬升企業利潤空間；幫助企業解決融資難、融資貴的問題，提高企業競爭力。