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投資要點
紅牛增速下滑拖累業績,三片罐同比下降,二片罐快速增長。2016年上半年,食品飲料行業需求增速出現下滑,大客戶紅牛的增速也出現回落,受此影響,公司經營業績增速較低。近3年來,公司營收增速分別為30.25%、16.84%和22.14%,今年上半年,公司實現營業收入34.46億元,同比僅小幅增長3.85%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.12億元,同比增長10.61%。分產品來看,三片飲料罐實現收入24.49億元,同比下跌了10.03%,三片食品罐實現收入1.43億元,同比增長4.43%,二片飲料罐實現收入5.42億元,同比增長52.1%,灌裝業務實現收入4967.6萬元,同比增長3.58%,其他業務收入3304.7萬元,同比增長397.97%。為此,公司加快了業務拓展步伐,上半年與可口可樂簽訂供貨合同,為可口可樂即飲咖啡等產品供應金屬包裝產品,擴大了公司的業務發展空間。
原材料價格下降提升毛利,期間費用小幅上漲。今年來,由于馬口鐵等原材料價格持續下跌并維持低位運行,公司毛利率攀升至35.94%,同比提高2.13pct。其中,三片飲料罐毛利率為46.36%,同比提高了7.73%,三片食品罐毛利率為14.66%,同比提高了10.3%,二片飲料罐由于競爭較為激烈,毛利率同比下降了7.38%至7.28%。上半年,受人工費用上升等因素影響,公司管理費用里同比提升1.03pct至7.19%;由于債務融資增加導致利息支出增加,財務費用率同比增1.86pct至3.95%。
大包裝戰略持續推進。公司通過參股中糧包裝,優化了客戶結構,推進了產銷協同;通過對永新股份進行戰略投資,進入塑料包裝領域,為公司在包裝行業的整體布局打下了基礎;通過參股沃田農業,開啟對下游消費行業的投資,為公司現有包裝業務創造商機,并為未來大包裝業務與快消品業務協同發展打下基礎。
智能包裝取得階段性進展。通過投資游戲公司卡樂互動、與北京中科金財科技股份有限公司共同設立合資公司等,將包裝產品升級作為信息媒介,加強產品的吸引力與互動功能,提高公司對下游食品飲料客戶的服務能力,并為后期公司發展大數據分析平臺、利用包裝流量與大數據為客戶創造價值等戰略打好基礎。同時,公司還與全聚德、北京一輕食品集團等合作,提供可變二維碼賦碼及配套服務,公司二維碼技術得到進一步的推廣與應用。
