世界因AI而改變 投資亦如是

紙引未來網訊2024世界人工智能大會不久前在上海召開，來自全球各地的科技巨頭紛紛亮相。不同產業、不同細分領域，都將因AI而改變。

——訪嘉實基金大科技研究總監王貴重

“發展新質生產力，科技創新是核心驅動力；而人工智能是培育新質生產力的關鍵要素之一。”王貴重表示，“我們要做的就是從中挖掘優秀公司，分享它們成長所帶來的回報。”

◎記者 陳玥

2024世界人工智能大會不久前在上海召開，來自全球各地的科技巨頭紛紛亮相。不同產業、不同細分領域，都將因AI而改變。在嘉實基金大科技研究總監王貴重看來，AI帶來的影響和變化才剛剛開始。

“AI就是未來。”當全球科技巨頭紛紛以“行業最低價”甚至免費版模型來爭奪未來的市場份額時，王貴重進一步堅定了對于AI具備中長期投資機會的判斷。

“發展新質生產力，科技創新是核心驅動力，而人工智能是培育新質生產力的關鍵要素之一。”王貴重表示，“我們要做的就是從中挖掘優秀公司，分享它們成長所帶來的回報。”

人工智能與新質生產力

“我一直相信只有科技能夠指數級別地推動實體經濟做大蛋糕，相信優秀企業家的價值創造，相信未來會更好。”在采訪中，王貴重經常提及這句話。

因為相信，所以看見。作為一名深耕科技領域的基金經理，王貴重眼中的未來是人工智能驅動的新質生產力，推動實體經濟實現高質量發展。

“AI是科技創新發展的新起點，也是培育新質生產力的關鍵要素之一。”王貴重告訴上海證券報記者，“新質生產力通過技術革命性的突破以及生產要素創新性的配置，使得勞動者和勞動要素之間形成一種量化倍數幾何式增效的組合、一種新的質態。”

在王貴重看來，投資AI的邏輯清晰且確定，因為人工智能確實能夠提升效率，創造價值，并且為投資人帶來回報。“我們要做的就是從中挖掘優秀公司，分享它們成長所帶來的回報。”王貴重說。

軟硬件或仍是核心投資主線

落實到具體的投資方向，王貴重將科技投資的整體架構分為三個層面，包括底層的基礎設施、芯片、服務器等，上層的大模型、專用模型，以及各個行業的應用。

王貴重表示，從歷史規律來看，每十年大概會有一個科技創新的周期，這個周期又分為三個階段：第一個階段是硬件的創新；第二個階段是媒介的遷移；第三個階段是商業模式的變革。他將其稱之為“硬三年，軟三年，商業模式再三年”。他認為，以人工智能為核心的軟硬件（AIOT）將是新一輪科技創新的引領者，包括文字、圖片、視頻及游戲等在內的多維媒介都會被AI改寫。其次，AI會將功能軟件拓展為智能軟件，辦公、OA、CRM甚至畫圖、EDA等工具的交互性會變得更加友好。

“AI正從弱人工智能向強人工智能邁進。”王貴重預計，未來AI將與萬物結合，當前已經進展神速。展望未來一年，他認為與AI相關的軟硬件依然是核心投資主線之一。

“首先，算力是走向通用人工智能的必由之路，需要不斷增加算力投入來提升模型性能。其次，在整個芯片的優化和算力增強上有三條路徑：一是物理層面的半導體制程升級；二是整個計算架構的優化；三是軟硬件更好的耦合和迭代。這些細分領域都將持續產生投資機會。”王貴重表示。

“一二三四五六”的科技投資方法論

行勝于言。2024年初，當A股持續震蕩、投資者情緒低迷之際，王貴重公開表達信心：“A股的中長期配置機會非常顯著。”他還表達了看好港股的態度，稱“核心就是便宜”。今年以來，港股確實走出了一波亮眼的反彈行情。

時至今日，對于人工智能板塊的短期波動，王貴重表示，機會是跌出來的，風險是漲出來的。在市場預期普遍上修之后，更要關注盈利兌現的可能，行情能否持續取決于上市公司能否真正實現價值創造。

科技股特有的波動性、主題性，讓身處其中的投資者面對其估值和節奏難免會產生一定的困惑：該怎樣做好科技投資？

據王貴重介紹，經過長期的理論架構搭建和投資實踐磨合，嘉實基金形成了獨特的科技投資方法論：“一二三四五六”，即以第一性原理為指導思想，以摩爾定律和梅特卡夫定律為兩條指導原則，聚焦“信息、能源、生命”這三大人類的本質需求，遵從方向、節奏、公司和估值四個步驟搭建投資組合，關注半導體、數字化、新能源、互聯網平臺、創新藥五大方向，從空間、競爭、商業模式、管理層、成長性和市場預期六個維度挖掘優質公司。

王貴重說：“我們將科技領域的機會概括為六條主要線索，分別是互聯網、信息化、電子化、5G、云計算和全面AI化。其實科技領域的投資，主要解決兩個關鍵問題：一是狹義的科技領域的投資脈絡，也就是這一輪的人工智能會有怎樣的具體變化；二是未來應該怎樣把握其中的投資機會。”

“硬科技”提高轉型硬實力

作為首批投資科創板的基金經理之一，王貴重認為，5年來科創板發生了巨大變化。

“面世5年多來，科創板成為‘硬科技’企業上市的首選地和推動高質量發展的生力軍，具備較高的中長期投資價值。截至2024年一季度末，科創板上市企業累計達570家，IPO募集資金超9000億元。”王貴重表示，科創板承載著推動科技創新和產業升級的重要使命，主要服務于符合國家發展戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度較高的科技創新企業，并重點支持新一代信息技術、高端裝備制造、生物醫藥、新能源、新材料、節能環保六大戰略性新興產業，這些企業具備新質生產力的典型特征。

“科技創新是以市場為導向的復雜系統，是難而正確的‘長坡厚雪’，需要金融發揮價值發現、資源配置的功能為其提供高效適配的融資支持。作為聯通實體經濟和社會資金的橋梁，公募基金應發揮科技投資的專業優勢，引導更多社會資金，將其轉換為科技資本滋養關鍵性產業，努力讓更多投資者分享到科技發展的成果。”王貴重說。

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