AI催化熱度不減，關注兩會政策導向

紙引未來網訊近期利好政策持續出臺，市場流動性壓力緩解，疊加人工智能、機器人等產業的催化不斷，市場情緒反轉并展開強勁反彈。本周A股震蕩走高，上證指數上漲0.7%，日均成交金額放量至1.1萬億元。

北向資金單周凈流入235億元，連續第五周凈流入。行業層面，計算機、電子、通信等TMT相關行業領漲；銀行、交通運輸、公用事業等行業有所回調。

本周1、二全國兩會將在北京召開，預計政策層面將延續 “穩中求進、以進促穩、先立后破”的基調，特別是GDP增速、通脹、赤字率目標、貨幣政策與財政政策安排等，需要重點關注。

從2010年至今歷史統計來看，A股在兩會前5個交易日表現較好，兩會期間表現略差，會后5個交易日上漲概率提升。主要原因可能是兩會前政策期待高，兩會期間部分市場預期落空，而兩會后市場對于政策利好方向重新達成共識。

來源：Wind，華福證券

風格方面，兩會前后中小盤風格總體占優。兩會政策博弈之下，融資資金活躍，市場風格整體偏中小盤科技成長風格。此后，穩增長政策逐漸落地，傳統基建鏈以及地產鏈等穩增長板塊可能也會有一定的表現機會。

指數前期連續反彈后，在3000點附近，短期可能仍有震蕩波動，但目前A股市場估值仍處在歷史偏低位置，政策預期也逐步強化，市場中期表現或可積極看待。一方面可以繼續關注央企改革、高股息等確定性較高的板塊；另一方面，AI創新不斷落地，TMT以及人形機器人等投資主題仍然具備較高的投資價值。

周末AI算力產業鏈的關注度依然很高。海外周五DELL發布業績后大漲32%，超威電腦盤后漲超14%。其中DELL上調業績預期，且大幅上修2027年AI服務器市場空間至1520億美元（原預期1240億美元）。

DELL在最新財報電話會議強調，公司AI服務器產品組合強勁需求持續存在，AI服務器訂單環比增長40%，積壓訂單環比增加一倍，客戶對下一代AI服務器非常關注。

隨著人工智能領域的發展，加快算力中心建設迫在眉睫。國內方面，國資委要求中央企業“加快建設一批智能算力中心”，央國企預計將加速推進AI發展，而算力是重要基礎。美國高端AI芯片限制背景下，國產算力加速追趕，有望爆發式增長。

應用端來看，近期三星首款AI手機Galaxy S24在韓國開售僅28天銷量便突破100萬部，刷新S系列手機銷量最快破百萬紀錄。AI功能主要包含：通話實時翻譯、同傳翻譯、搜索和影像等。

國內2月29日晚，魅族首款開放式AI終端魅族21 Pro正式發布，魅族21 PRO可實現包括AI語音助手、AI圖庫在內的多項AI功能；華為HarmonyOS 4系統全面接入盤古大模型、旗艦手機出現基于多模態大模型技術實現的“智慧搜圖”功能。

從市場規模來看，IDC數據顯示2023年全球新一代AI手機出貨量為0.51億部，預計2024年的出貨量將達到1.7億部，約占智能手機整體出貨量的15%。

雖然2024年中國市場中AI手機滲透率較全球或偏低（13.2%），但該份額將在2024年后迅速攀升，2027年中國AI手機銷量有望達到1.5億臺，市場份額超過50%。未來智能手機在AI及新一輪創新驅動下，銷量有望顯著回升。

整體來看，全球AI產業的創新催化熱度不減，下游商業化應用的落地也進展不斷。投資角度依然可以關注AI相關產業鏈，特別是上游算力環節通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）等標的。

周五國常會審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，在此前中央財經委員會提出，要引導新一輪大規模設備更新，降低全社會物流成本之后，政策也快速落地，顯示出堅定支持的態度。

具體來看，會議提到有序推進重點行業設備、建筑和市政基礎設施領域設備、交通運輸設備和老舊農業機械、教育醫療設備等更新改造。在政策的鼓勵下，制造業投資景氣度有望回升，拉動機械設備的需求，包括工業母機、機器人等產業鏈有望受益。

2023年12月國內工業機器人產量4.2萬臺，同比增長3.4%；國內金屬切削機床產量5.9萬臺，同比增長13.5%。當前正處于工業母機行業的更新周期，與本次會議提出的推動大規模設備更新節奏一致；人形機器人產業鏈事件催化密集，特斯拉近期再更新最新擎天柱走路視頻，優必選工業版人形機器人Walker S已經在新能源汽車工廠進行實地“實訓”。 感興趣的小伙伴可以關注機器人產業ETF（159551）、工業母機ETF（159667）的投資機會。

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