造紙板塊龍頭紙企上漲 廢紙供應緊縮支撐外包裝紙行情

 

　　分紙種來看，文化紙價格目前處于高位，其中銅版紙與雙膠紙都處于限產保價和價格回調的調整通道中，普遍行業噸盈200-400元/噸，處于歷史高位，但是行業的供需關系依然是明顯供過于求；相較于文化紙，箱板瓦楞紙的供需關系較為平衡，箱板瓦楞紙目前龍頭噸盈達到300-400元/噸，利潤十分可觀，并且目前價格依然在微漲。6月份箱板瓦楞紙的大幅價格上漲是由于原材料廢紙漲價推動成品紙行情，由于此波行情是由原材料價格推動，我們認為原材料廢紙價格的走勢將會影響成品紙行情。而在7月18日，環保部通知WTO表示從17年年底不再接收外來垃圾，對于造紙領域，主要禁止的是未經分揀的混合廢紙，混合廢紙在實際生產中用于質量一般的瓦楞紙箱，此次禁止洋垃圾行動將會進一步緊縮原材料的供應，為廢紙價格提供支撐，對于在海外擁有收購廢紙渠道的大型企業：玖龍紙業、理文造紙、山鷹紙業會提升市場競爭力。廢紙價格具有支撐且近期高位波動，我們判斷箱板瓦楞紙價格不會大幅下跌，而當進入下半年9月份旺季之后，下游需求提振、經銷商補庫存、各類環保行動都會支持紙價有繼續上漲的空間。

 

　　綜合以上，我們認為目前時點造紙板塊大幅上漲已經透支了一部分下半年漲價行情的預期，并且短期一些紙種已經處于價格調整通道，但是對于低估值+高成長的紙企依然具備長期投資價值。對于具體紙種，我們看好箱板瓦楞紙9月份之后的漲價行情，建議關注的是A股最大的箱板瓦楞紙企業山鷹紙業與造紙行業產品結構最為合理的龍頭太陽紙業。